經(jīng)濟(jì)負(fù)面消息不斷，全球經(jīng)濟(jì)二次衰退的擔(dān)憂(yōu)如何得到緩解？在歐美頻頻出利空消息的情況下，二次衰退的跡象有增無(wú)減，受益貨幣不是歐元也不是美元，而是避險(xiǎn)貨幣。目前，投機(jī)情緒顯示，日元和瑞郎受到市場(chǎng)的熱捧。

繼美國(guó)近期數(shù)據(jù)一直表現(xiàn)不佳加深二次衰退擔(dān)憂(yōu)后，周一(19日)繼續(xù)頻頻爆出利空消息。高盛周一下調(diào)美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；西班牙不良貸款增至1,000億歐元；歐元區(qū)5月季調(diào)后經(jīng)常帳赤字為58億歐元，預(yù)期為赤字30億歐元。全美7月NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)由上月的16跌至14，為逾一年最低位，且為連續(xù)第二個(gè)月下跌。無(wú)一不為經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)情緒升溫“加大籌碼”。

日元：難以逃脫“漲后再漲”的魔咒

大和證券(Daiwa Securities)高級(jí)市場(chǎng)分析師周二(20日)表示，日元走強(qiáng)的擔(dān)憂(yōu)仍持續(xù)不斷，因此投資者的信心恢復(fù)可能需要時(shí)日。

日元升值打擊出口股，而在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的憂(yōu)慮下，美國(guó)科技業(yè)公布令人失望的財(cái)報(bào)，則拖累此間科技類(lèi)股。日本股市日經(jīng)225指數(shù)周二(20日)盤(pán)初下跌1.7%。而日經(jīng)下跌又會(huì)令作為避險(xiǎn)貨幣的日元再漲。如此惡性循環(huán)，恐將拖累本已溫和復(fù)蘇的日本經(jīng)濟(jì)。因出口仍是日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽苤弧?/p>

瑞郎：寶刀未老，借機(jī)重出江湖

瑞郎作為受青睞的避險(xiǎn)貨幣，算是“寶刀未老，重出江湖”。因此前瑞郎一直受到瑞士央行的干預(yù)，而在干預(yù)之前，瑞郎也是典型的避險(xiǎn)貨幣。有分析師稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，日本政壇不穩(wěn)，成就了瑞郎“亂世英雄”。

自2007年信貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，對(duì)瑞郎的需求一直非常強(qiáng)勁，而歐元兌瑞郎匯率則跌至歷史低點(diǎn)。09年，瑞郎走強(qiáng)促使瑞士央行開(kāi)始在外匯市場(chǎng)實(shí)施單邊干預(yù)。這是自上世紀(jì)90年代初以來(lái)，瑞士央行第一次干預(yù)匯市。其結(jié)果是瑞士央行的外匯儲(chǔ)備猛增。

目前，瑞郎已經(jīng)在充當(dāng)?shù)聡?guó)經(jīng)濟(jì)的代理人。因?yàn)椋聡?guó)是瑞士主要出口市場(chǎng)，去年占瑞士總出口額的近20%。因此，瑞士經(jīng)濟(jì)與德國(guó)經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，瑞士的GDP增長(zhǎng)率與德國(guó)商業(yè)信心指數(shù)Ifo顯示出密切的相關(guān)性。

在下個(gè)十年，具有超級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力的德國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步從弱勢(shì)歐元中獲益。而瑞士的出口及瑞郎，也將從德國(guó)增產(chǎn)中獲益。瑞郎可能將受到避險(xiǎn)貨幣以及高收益資產(chǎn)雙重功能的助推。

“所幸的是”，市場(chǎng)會(huì)逢高拋售，也會(huì)擔(dān)心受到日本央行和瑞士央行的干預(yù)，這給避險(xiǎn)貨幣的漲勢(shì)帶來(lái)一些威脅。消息人士周一指出，日本央行干預(yù)價(jià)位是美元/日元觸及85.00的底線(xiàn)。而歐元/瑞郎若跌破1.3000，瑞士央行或?qū)⒅匦氯胧懈深A(yù)。

然而，就是真的干預(yù)，干預(yù)過(guò)后，一切又照常循環(huán)。因此，只要全球經(jīng)濟(jì)衰退的陰影猶存，避險(xiǎn)貨幣難跌。