6月22日是中國(guó)人民銀行重申匯改后的第二個(gè)交易日，央行公告顯示，人民幣匯率對(duì)美元中間價(jià)升破6.80關(guān)口，報(bào)6.7980，創(chuàng)下2005年7月匯改以來(lái)的新高。與周一中間價(jià)6.8275相比，周二中間價(jià)意味著人民幣升值0.43%。而6月21日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)則與前一交易日持平。
在央行宣布增強(qiáng)人民幣匯率彈性之后，所有人都在關(guān)注中間價(jià)表現(xiàn)，以從中判斷中國(guó)央行的意圖。人民幣兌美元的走強(qiáng)，反映出市場(chǎng)在人民幣需要升值的預(yù)期下，人民幣需求強(qiáng)勁。市場(chǎng)對(duì)新政的解讀為，中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有信心。
在海外市場(chǎng)，6月21日，貨幣衍生品市場(chǎng)未來(lái)12個(gè)月人民幣兌美元價(jià)為6.6209，升值幅度為2.7%，而上周五僅有1.8%。
雖然在央行決定公布后，人民幣匯率的升幅非常小，卻提振了亞洲其他貨幣兌美元的匯率，推高了全球股市。香港、東京、首爾和孟買的基準(zhǔn)股指上漲 1.6% 到3.1%。歐洲股市也走高。
上證綜合指數(shù)也在21日上漲了2.9%，而由于人民幣走強(qiáng)將緩解加息的必要，所以國(guó)債收益率出現(xiàn)下滑。
中國(guó)人民銀行6月19日宣布，決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。
權(quán)威評(píng)論認(rèn)為，央行此次關(guān)于推進(jìn)人民幣匯率制度改革的表態(tài)意義非常重大，標(biāo)志著20多個(gè)月來(lái)，因?yàn)榻鹑谖C(jī)影響而采取的臨時(shí)性固定匯率政策的結(jié)束。在金融危機(jī)期間，中國(guó)實(shí)行了人民幣與美元掛鉤的臨時(shí)性固定匯率政策。
進(jìn)一步看，央行推進(jìn)匯率制度改革主要目的有兩個(gè)，一是緩解國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的壓力，二是促進(jìn)外向型企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。
觀察人士注意到，這次政策的宣布正好選擇在6月26日G20峰會(huì)在加拿大召開之前，顯示了中國(guó)在匯率改革方面的誠(chéng)意，同時(shí)能應(yīng)對(duì)美國(guó)議會(huì)一再提出的中國(guó)“操縱”人民幣匯率的說(shuō)法，客觀上有助于化解美國(guó)貿(mào)易制裁風(fēng)險(xiǎn)。
選擇這一時(shí)點(diǎn)宣布，除了G20峰會(huì)因素之外，中金公司還認(rèn)為，近期國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期降溫，12個(gè)月NDF遠(yuǎn)期交易所反映的未來(lái)1年升值預(yù)期已從4月份的3%下降到 1.3%左右，為2009年9月以來(lái)最低，給人民幣匯改提供了時(shí)機(jī)。
無(wú)本金交割遠(yuǎn)期(NDF)市場(chǎng)為投資者提供預(yù)期人民幣匯率工具，NDF是一種衍生品，隨著投資者對(duì)人民幣兌美元匯率預(yù)期的變動(dòng)而變動(dòng)。
今年3~4月，海外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，美方對(duì)人民幣匯率問(wèn)題不斷施壓，NDF市場(chǎng)上人民幣價(jià)格曾一度走高。4月22日一年期美元兌人民幣價(jià)格收?qǐng)?bào)6.6045，是年內(nèi)人民幣收盤價(jià)的最高水平，顯示海外市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期超過(guò)3%。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，由于投資者對(duì)中國(guó)是否將進(jìn)行匯改產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的懷疑，他們認(rèn)為，中國(guó)擔(dān)心出口行業(yè)無(wú)法同時(shí)應(yīng)對(duì)歐元危機(jī)和人民幣升值。
幾家大型對(duì)沖基金和銀行自營(yíng)交易在5月份結(jié)束交易時(shí)平掉了人民幣多頭，其中一些是割肉平倉(cāng)。NDF市場(chǎng)里下注人民幣重估的頭寸被完全清盤。其他常被借以下注人民幣升值的市場(chǎng)，同樣出現(xiàn)了急劇下跌。
與此同時(shí)，中國(guó)在對(duì)外輿論上堅(jiān)持較為強(qiáng)硬的態(tài)度。針對(duì)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納呼吁中國(guó)改革匯率形成機(jī)制的言論，外交部發(fā)言人秦剛說(shuō)：“大量事實(shí)已經(jīng)證明，人民幣匯率并不是造成中美貿(mào)易不平衡的主要原因。”
外交部副部長(zhǎng)崔天凱也表示，人民幣是中國(guó)的貨幣，這不應(yīng)該是國(guó)際上討論的事情。暗示G20峰會(huì)不應(yīng)討論人民幣問(wèn)題。
中國(guó)官方的表態(tài)似乎讓市場(chǎng)感到人民幣匯改短期內(nèi)不會(huì)進(jìn)行。但事實(shí)大大出乎市場(chǎng)意料。
未來(lái)資產(chǎn)證券(Mirae Asset Securities)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝爾徹(Bill Belchere)說(shuō)，這次安排在周末宣布在很多方面都像2005年中國(guó)首次松動(dòng)匯率之時(shí)。他說(shuō)，2005年時(shí)也出乎了市場(chǎng)意料，市場(chǎng)等、等、等，厭倦了，然后離開了。而這一次，市場(chǎng)對(duì)人民幣進(jìn)行了為時(shí)數(shù)月的做多，后來(lái)冒險(xiǎn)家們因?yàn)閾?dān)心房地產(chǎn)泡沫和歐元區(qū)的麻煩平掉了這種交易。
法國(guó)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，中國(guó)的宏觀政策有兩件事情是確定的，一是出人意料，二是不愿讓任何人從政策變動(dòng)中獲益。他說(shuō)，中國(guó)人民銀行的舉動(dòng)顯示出他們對(duì)市場(chǎng)的頭寸設(shè)置掌握得一清二楚。
人民幣匯改的穩(wěn)步推進(jìn)是否意味著新一輪人民幣升值的開始呢？中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，人民幣匯率機(jī)制恢復(fù)到金融危機(jī)之前的狀態(tài)，不再盯住美元不變，但并不意味著短期內(nèi)匯率的大幅變化。這種對(duì)美元“脫鉤”的改革要優(yōu)于簡(jiǎn)單的人民幣升值。
事實(shí)上，央行的聲明也否認(rèn)了任何一次性升值的可能性，每天人民幣兌美元千分之五的交易波動(dòng)區(qū)間也并未擴(kuò)大。未來(lái)即使升值，也將是漸進(jìn)式的。
美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所認(rèn)為，中國(guó)不會(huì)對(duì)匯率采取較大的調(diào)整，如果考慮通貨膨脹，中國(guó)其實(shí)并沒(méi)有兌現(xiàn)承諾。
“我們要繼續(xù)強(qiáng)調(diào)中國(guó)的人民幣政策將‘變化非常緩慢’。”野村證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示。野村證券預(yù)期在2010年剩余時(shí)間里人民幣將相對(duì)美元適度升值，2010年底人民幣對(duì)美元匯率達(dá)到6.65，2011年底達(dá)到6.30。
摩根士丹利21日發(fā)布最新研報(bào)預(yù)計(jì)，在中國(guó)央行進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣彈性后，美元兌人民幣即期匯率在數(shù)周內(nèi)將允許貶值2%~3%。
瑞士信貸也在報(bào)告中預(yù)測(cè)，至2010年年底，人民幣兌美元匯率將升值約2%，未來(lái)12個(gè)月里將升值4%~5%左右。
中金公司認(rèn)為，此后人民幣將更多參考一籃子貨幣，相當(dāng)于內(nèi)置了自動(dòng)調(diào)整機(jī)制。過(guò)去幾個(gè)月人民幣盯住美元，但歐債危機(jī)后美元顯著升值，導(dǎo)致人民幣也被動(dòng)對(duì)一籃子貨幣升值，實(shí)際有效匯率自年初以來(lái)已升值4.3%，5月份單月即升值3.4%。除對(duì)歐元升值幅度較大之外，過(guò)去兩個(gè)月人民幣對(duì)主要新興市場(chǎng)貨幣如韓國(guó)、墨西哥、印度、俄羅斯也顯著升值。在未來(lái)的機(jī)制下，如果歐洲債務(wù)危機(jī)并未改善，歐元等主要貨幣繼續(xù)對(duì)美元貶值，那人民幣也可能對(duì)美元貶值。而一旦歐元對(duì)美元走強(qiáng)，則人民幣也可能對(duì)美元升值。
中金維持今年底前人民幣兌美元升值3%~5%的判斷。但升值速度會(huì)在經(jīng)常賬戶順差趨于均衡水平時(shí)逐漸放慢。更主要的是，由于人民幣短期內(nèi)不大可能對(duì)一籃子貨幣顯著升值，因此對(duì)總體出口的影響有限。
“中國(guó)的匯率政策變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不會(huì)造成什么直接影響，因?yàn)槠洳蛔阋詫?duì)貨幣政策緊縮造成什么顯著作用。另外，人民幣近期對(duì)歐元的升值已經(jīng)提高了實(shí)際有效匯率，因此起到了遏制流動(dòng)性的作用。”野村證券孫明春表示。
分析人士預(yù)計(jì)，隨著人民幣匯率參考一籃子貨幣，而歐元作為這一籃子貨幣中的主要貨幣貶值甚至有可能導(dǎo)致人民幣貶值，市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒將開始消退。
