股指期貨上市剛滿百日,中國金融期貨交易所（下稱"中金所"）就下發(fā)《中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》（征求意見稿）,明確列出10條異常交易行為,希望通過界定10種期貨異常交易行為來均衡成交量與持倉量比,抑制市場過度投機。
嚴重違規(guī)可"立案"調查
從早報記者獲悉的征求意見稿內容來看,中金所列出了10條異常交易行為,包括"以自己為交易對象,大量或者多次進行自買自賣";"委托、授權給同一機構或者同一個人代為從事交易的客戶之間,大量或者多次進行互為對手方交易";"大筆申報、連續(xù)申報、密集申報或者申報價格明顯偏離申報時的最新成交價格, 可能影響期貨交易價格";"大量或者多次申報并撤銷申報可能影響期貨交易價格或者誤導其他客戶進行期貨交易";"日內撤單次數過多";"日內頻繁進行回轉交易或者日內交易數量較大";"兩個或者兩個以上涉嫌存在實際控制關系的交易編碼合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定";"大量或者多次進行高買低賣交易";"通過計算機程序自動批量下單、快速下單影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序"等。
中金所在征求意見稿中強調,客戶出現上述行為之一,將分步進行引導:首先,中金所會員單位（下稱"會員"）"應當予以提醒、勸阻和制止,并及時向交易所報告","經勸阻、制止無效的,會員可以采取提高交易保證金、限制開倉等措施,及時制止客戶異常交易行為"。
而在中金所方面,"交易所可以采取電話提醒、要求報告情況、要求提交書面承諾、列入監(jiān)管關注名單、書面警示、約見談話等措施;情節(jié)嚴重的,交易所可以根據《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》規(guī)定采取相應監(jiān)管措施;涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的,交易所可以提請中國證監(jiān)會進行立案調查"。
一個多月三次"指導"
這已不是中金所首次出手抑制股指期貨市場異常交易。早在6月9日,中金所曾召集期指成交量排行靠前的30家期貨公司座談,主題為抑制期指市場過度投機。這一座談的背景是,當時股指期貨成交量與持倉量的比例接近20:1,市場投機氣氛較濃。
到了6月11日,中金所又緊急下發(fā)針對股指期貨監(jiān)管的征求意見稿,分別為《中國金融期貨交易所期貨異常交易實時監(jiān)控指引》、《中國金融期貨交易所會員客戶期貨交易行為管理實施細則》以及《關于執(zhí)行持倉限額制度有關問題的通知》。
而在此后的一個多月時間里,股指期貨四個合約每日的成交量與持倉量比迅速降至10:1左右。中金所公布的最新數據顯示,截至昨日收盤,股指期貨四合約成交量與持倉量比為8.9:1。
暫缺少"量化定性"
"但現在（股指期貨）還是存在當天交易日太大、持倉不大的情況。"浙商期貨研究院李晨指出,中國的成交持倉比與國外還是有上百倍的差距,國外持倉量是成交量的百分之十幾,目前中國股指期貨的持倉量僅是成交量的百分之零點幾,說明資金還是做短線投資的占多,這是中金所不希望看到的。
"發(fā)展階段決定了投機行為會比較多,而中金所對于目前可能導致異常交易的誘因進行有效的監(jiān)管是有利于市場走向成熟的。"李晨稱。
中信新際市場一部總監(jiān)余有偉認同上述觀點,他認為套期保值是股指期貨的基石,而投機交易提供了市場的流動性。"投機也是需要的,一旦這個市場失去流動性,那就沒法交易了。"
較多業(yè)內人士在參詳過征求意見稿后都有相同的感覺,就是最新的征求意見稿和之前一次發(fā)布的文件都有相同的"遺憾",就是并未對異常交易做出"量化定性",而這就給期貨公司的實施造成一定的障礙。
"此前的3個文件都是以文本形式下發(fā)的,而這次是電子稿。"一家期貨公司總經理表示,前天（27日）下午收到上述征求意見稿后,他們就組織公司相關人士對于如何實施進行了討論。但征求意見稿的操作性是否強,會員公司能否控制得住,還有待進一步討論和研究。