周五，股指期貨將迎來(lái)上市以后的第三次交割。由于將交割，昨日7月合約移倉(cāng)現(xiàn)象明顯，8月合約的持倉(cāng)量超過(guò)7月合約，成為新的主力合約。不過(guò)，剛榮登主力合約“寶座”的8 月合約收到的市場(chǎng)“賀禮”竟然是貼水，而這是之前6月合約、7月合約成為主力合約時(shí)未曾遇到過(guò)的狀況。

震蕩仍是近期主基調(diào)

7月14日，IF1007、IF1008、IF1009、IF1012四只合約均有不同程度的反彈。以收盤(pán)價(jià)看，除了“過(guò)氣”的7月合約貼水外，另外三只合約均升水，新的主力合約IF1008比現(xiàn)貨高差不多1個(gè)點(diǎn)。不過(guò)，在盤(pán)中，首次成為主力合約的IF1008卻出現(xiàn)了期現(xiàn)貼水的情況，最低IF1008 比滬深300指數(shù)低了1.13 個(gè)指數(shù)點(diǎn)。而這并不是8月合約第一次貼水，早在周一時(shí)，IF1008收于2674.6點(diǎn)，滬深300指數(shù)收盤(pán)為2676.22點(diǎn)，8月合約比現(xiàn)貨低。

“期指貼水已經(jīng)越來(lái)越常見(jiàn)，但成為主力合約后立即就貼水，IF1008是第一個(gè)。”南證期貨研究部經(jīng)理解釋，下跌時(shí)的負(fù)價(jià)差是由于現(xiàn)貨跌幅小于期貨所造成的，而上漲時(shí)的負(fù)價(jià)差是由于現(xiàn)貨漲幅小于期貨所造成的。“總的來(lái)說(shuō)無(wú)非就是期貨易跌難漲、現(xiàn)貨易漲難跌。深入探究下去，說(shuō)明了兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)后市方向仍無(wú)一致判斷，震蕩仍將是近期的主基調(diào)。”

9月合約保證金下調(diào)

另外，昨日中金所發(fā)布通知稱，從2010年7月16日結(jié)算時(shí)起，IF1009合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由18%調(diào)整至15%。如此一來(lái)，以昨日 IF1009收盤(pán)價(jià)計(jì)算，買賣一手9月合約將少占用24019.2元保證金。

在股指期貨上市時(shí)，中金所就規(guī)定，近月的2只合約保證金標(biāo)準(zhǔn)為15%，遠(yuǎn)月的2只合約保證金標(biāo)準(zhǔn)為18%，這一標(biāo)準(zhǔn)是為防止投資者爆炒遠(yuǎn)月合約。自 4月16日上市以來(lái)，9月合約與12月合約一直為遠(yuǎn)月合約。隨著8月合約成為主力合約，IF1009將成為次月合約，也順理成章地成為了近月合約，按照規(guī)定，保證金比例將下降3個(gè)百分點(diǎn)。

此調(diào)整看似簡(jiǎn)單，卻讓首次遭遇這樣情況的投資者有點(diǎn)摸不著頭腦：“這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)的是周五結(jié)算后，也就是下周一開(kāi)始的IF1009的交易保證金。那是不是只有下周一后建倉(cāng)時(shí)所占保證金才按新標(biāo)準(zhǔn)算呢？”南證期貨研究部經(jīng)理表示，這種理解法不對(duì)。當(dāng)周五收盤(pán)結(jié)算時(shí)，9月合約的保證金就按照15%的標(biāo)準(zhǔn)占用，此前按照18%的標(biāo)準(zhǔn)多占用的保證金將釋放到投資者的剩余資金賬戶中。“所以，周五收盤(pán)后，交易9月合約的資金變動(dòng)不僅僅跟盈虧有關(guān)系，還跟保證金的釋放有關(guān)。”