6月22日，滬深300股指期貨成交量再度壓縮，主力合約1007成交量為22.1萬手，與上一交易日的27.8萬手相比，減少了5.7萬手；而四個(gè)合約總計(jì)成交量也僅為23萬手，這不僅無法企及6月1日時(shí)創(chuàng)下的43.6萬手天量，與往日主力合約輕松突破30萬手也“相形見絀”。

　　來自期貨公司的信息顯示，中金所在端午節(jié)前召集期指成交量排行靠前的30家期貨公司展開“吹風(fēng)會(huì)”，兩“招”抑制期指市場過度投機(jī)。一是提高手續(xù)費(fèi)；二是限制日內(nèi)成交量。

　　值得注意的是，此兩招均非強(qiáng)制性措施，也未與期貨公司分類監(jiān)管評(píng)級(jí)掛鉤，故有期貨公司見招拆招——即便新規(guī)規(guī)定了最低傭金、不準(zhǔn)返傭等細(xì)節(jié)，也可用現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、有獎(jiǎng)比賽以及降低咨詢費(fèi)等方式變相“返傭”，力?？蛻舨涣魇?。

　　兩法寶限炒

　　前述期貨公司老總透露，為抑制股指期貨市場過度投機(jī)，中金所“祭出”兩大法寶：一是提高手續(xù)費(fèi)；二是限制日內(nèi)成交量。

　　就在召集期貨公司“吹風(fēng)會(huì)”后，中金所即電話通知期貨公司：個(gè)人客戶當(dāng)日開倉最高不得超過500手，不同會(huì)員合并計(jì)算。通知要求將上述精神傳達(dá)公司員工，并告知客戶遵照執(zhí)行。同時(shí)不另發(fā)成文規(guī)定。

　　“中金所要求交易手續(xù)費(fèi)不能低于萬分之一，同時(shí)個(gè)人日內(nèi)成交量將被限制在500手以下。”該老總表示。

　　根據(jù)規(guī)定，期貨公司需按照交易額的萬分之0.5向中金所繳納傭金，而一些期貨公司為了爭奪客戶搶占市場，多采取萬分之0.6的超低傭金率，這意味著他們只能賺取萬分之0.1的收益。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，將手續(xù)費(fèi)提高至萬分之一后，對(duì)日內(nèi)頻繁開平倉的投機(jī)者而言，交易成本將顯著提高。

　　以目前滬深300期指IF1007合約2800點(diǎn)左右的報(bào)價(jià)計(jì)算，做一手期指合約的手續(xù)費(fèi)僅為 2800×300×0.00006=50.4元。傭金升至萬分之一后，一手期指合約的手續(xù)費(fèi)要達(dá)到2800×300×0.0001=84元，成本提高 66.7%，如果算上平倉手續(xù)費(fèi)，買賣一手合約的手續(xù)費(fèi)價(jià)差將達(dá)(84-50.4)×2=67.2元。

　　而當(dāng)某一客戶日內(nèi)成交量達(dá)到 500手后，將被限制開倉。

　　“手續(xù)費(fèi)漲上去，投機(jī)活躍程度肯定會(huì)下來，最近成交量下降應(yīng)該就和調(diào)手續(xù)費(fèi)有關(guān)。”東證期貨副總經(jīng)理馬俊峰向記者表示，接到中金所指示后，東證期貨便與客戶進(jìn)行了溝通，也對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)員進(jìn)行教育，讓其打消“拼手續(xù)費(fèi)”搶占客戶的念頭。

　　見招拆招

　　雖然股指期貨熱炒暫時(shí)告一段落，但有市場人士擔(dān)心，目前的降溫有暫時(shí)“避避風(fēng)頭”之嫌。更為關(guān)鍵的是，中金所的兩項(xiàng)“限炒”措施，并不具備強(qiáng)制性。

　　光大期貨總經(jīng)理曹國寶告訴記者， 30家會(huì)員雖然簽署了《交易所會(huì)員自律公約》，但該《公約》只是一種自律性協(xié)議，“還要看各家期貨公司的執(zhí)行力度”。

　　滬上另一家券商系期貨公司老總對(duì)于《公約》的可執(zhí)行性就抱有極大的疑問。“期貨公司間競爭本來就很激烈，我執(zhí)行了，別人不執(zhí)行，客戶就會(huì)流失到其他公司；還有，如果不執(zhí)行，懲罰措施是什么，懲罰的依據(jù)又是什么？”他向記者反問道。

　　他甚至告訴記者，對(duì)于簽署這樣一份公約，30家中不少期貨公司“并不情愿”，“關(guān)鍵是一定要有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不能讓其他期貨公司‘有空子可鉆’”。

　　事實(shí)上，中金所的兩項(xiàng)措施約束力并非沒有，但是有限。

　　據(jù)悉，中金所將可能不定期抽查各家會(huì)員公司的執(zhí)行情況，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)，將在中金所對(duì)會(huì)員的評(píng)級(jí)中給予扣分處罰。

　　“但是這樣的扣分并沒有和分類監(jiān)管評(píng)級(jí)掛上鉤。”馬俊峰告訴記者，在期貨公司分類監(jiān)管評(píng)級(jí)中，市場規(guī)模是加分項(xiàng)中最大的一塊，一旦保證金規(guī)模進(jìn)入前十，將給予5分的加分，“監(jiān)管層還是以鼓勵(lì)做大為主，我希望在分類監(jiān)管中，能將中金所對(duì)會(huì)員的評(píng)級(jí)給予更多的考慮”。

　　另有消息稱，有期貨公司已經(jīng)開始給客戶“吃定心丸”：即便新規(guī)規(guī)定了最低傭金、不準(zhǔn)返傭等細(xì)節(jié)，他們一樣可以用現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、有獎(jiǎng)比賽以及降低咨詢費(fèi)等方式變相“返傭”，盡一切可能不讓客戶流失。

　　馬俊峰認(rèn)為，中金所應(yīng)當(dāng)在抑制投機(jī)上下定決心，采取嚴(yán)厲措施杜絕期貨公司變相降低傭金，“如果查出來了，中金所可以限制開戶，先限期三個(gè)月整改，嚴(yán)重的話可以限制開戶半年。”