申銀萬國（香港）副總經理白又戈表示,中國股指期貨推出一個半月,發(fā)展也比較迅速,最新一期6月合約每天日均成交量在30萬張,遠遠超過恒生指數日均成交水平。如何正確認識股指期貨,恰當的運用新的金融工具是投資者教育當前的重要工作。

　　白又戈表示,股指期貨交易主要有三種用途,分別是投機、對沖和套利。對散戶來說投機是比較主要的交易用途,有不少機構參與股指期貨交易其中重要的目的也是為了投機,在市場上所謂對沖基金獲利的案例比比皆是, 在談到股指期貨話題的時候不應該回避投機這個話題。

　　“對沖和套利基本上都是和機構交易有關。不論是在香港還是在其他地區(qū)其實對沖和套利沒有成為衍生產品市場的主流,其中的原因無論是對沖還是套利其實都沒有消除風險。”白又戈稱,對于股指期貨的對沖來說很大程度上是轉換了風險形式,也就是說把市場波動風險轉換成其他形式,可能是某種期貨合約流通性的風險,有些風險比較隱蔽不容易察覺,有些風險設計者也未必清楚。“有些投資者在金融工程里轉了一圈與其通過復雜的金融作業(yè)把風險轉化成自己不熟悉的形式,還不如讓事情簡單化或者讓事物回到本來的面目,針對熟悉的市場波動風險進行操控,這可能是為什么在衍生產品市場投機活動一直活躍的原因。”

　　與此同時,白又戈表示,期指對沖對交易主要有基差風險、比率風險、展期風險、財務風險等四個方面風險。談到股指期貨交易的建議時,白又戈推薦四個策略,分別是勿長持、少操作、不滿倉、止盈虧。他說,期指市場不是一個生產性領域,市場活動無法創(chuàng)造價值,所有贏家獲利全部來自輸家的虧損,接受合理的損失是期指交易者要面對的現實,從這個意義上說止損是期指交易的成本,是尋找獲利必須付出的代價。