以2007年10月16日收盤為例，滬深300指數現貨當日收盤5,877點，IF0711收盤價7,726點，該合約于2007年11月16日到期。假設滬深300指數年平均紅利率為2%，計劃做套利交易1億元，那么，可以通過下面的過程進行套利。

第一步：以銀行3個月貸款利率4.77%借入資金1億元(為了簡化分析，此處忽略期貨保證金的定量分析，后面給出期貨保證金的定性分析)，貸款期限為31 天，由此可以算出這一步發(fā)生的利息成本為40.5萬元(1億元×4.77%×31天/365天)。隨著時間的推移，指數可能會繼續(xù)上漲，從而使套利組合中的期貨空頭倉位發(fā)生虧損，這會導致期貨保證金的需求增加。另外，交易所調整保證金比例也會導致增加期貨保證金，比如，近期中金所把遠期合約的保證金比例由 10%提高到了12%。雖然指數的上漲理論上是沒有上限的，它意味著保證金的追加在理論上也是沒有上限的，但是通過統(tǒng)計分析還是可以合理估計出保證金潛在需求的上限。假設指數現貨31天后上漲100%(這已是極為罕見的情況)，此時相應要求追加的保證金在1億元以上(以套利規(guī)模1億元推算)。雖然這看上去比較恐怖，但是在期貨指數翻倍的同時，套利組合中的現貨多頭倉位也必然上漲100%以上?，F在的問題是，雖然股指期貨價格上漲造成的虧損會有現貨的盈利進行對沖，但期貨上的虧損所要求追加的保證金卻不可以拿現貨上的盈利來沖抵，因為股票交易和期貨交易隸屬于不同的交易所。因此，后續(xù)是否有足夠的融資能力來確保保證金的追加是套利成功的關鍵。