昨日三個(gè)股指期貨走勢(shì)分化明顯，截至收盤，滬深300期指主力合約IF1506跌83.0點(diǎn)，跌幅為1.80%；上證50主力合約IH1506跌108.2點(diǎn)，跌幅達(dá)3.52%；中證500主力合約1506低開(kāi)高走，漲147.0點(diǎn)，漲幅為1.70%。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，上周五證監(jiān)會(huì)澄清對(duì)相關(guān)基金公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)的傳聞，使得投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的情緒有所回暖，今天創(chuàng)業(yè)板再次走強(qiáng)。“此外，創(chuàng)業(yè)板不像主板有雙向交易，沒(méi)有對(duì)手盤力量，現(xiàn)在還處于瘋長(zhǎng)狀態(tài)，至于什么時(shí)候結(jié)束還要看政策面的打壓力度有多大。打壓力度稍一放松就有可能反彈，直到多空平衡力量開(kāi)始逆轉(zhuǎn)。”他說(shuō)。

對(duì)于主板，李大霄認(rèn)為最近的調(diào)整也很明顯，很多龍頭股已經(jīng)掉頭向下超過(guò)20%。“現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)處于極其不穩(wěn)定的狀態(tài)，結(jié)構(gòu)性分化也是一種調(diào)整，而且調(diào)整才剛開(kāi)始。”在他看來(lái)，調(diào)整結(jié)束的標(biāo)志有四個(gè)：第一，高估的情況有所緩解；第二，政策面的動(dòng)向開(kāi)始轉(zhuǎn)多；第三，企業(yè)業(yè)績(jī)開(kāi)始好轉(zhuǎn)；第四，杠桿開(kāi)始降低，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始有所釋放。

從最近股指的持倉(cāng)量來(lái)看，滬深300和上證50期指也都處于低位，而中證500越發(fā)上揚(yáng)。寶城期貨研究所所長(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，從持倉(cāng)來(lái)看，資金畏高特征已經(jīng)很明顯，因此最近滬深300和上證50持倉(cāng)都出現(xiàn)下降，只有投機(jī)性較強(qiáng)的中證500可能短期受益于投機(jī)資金的炒作暫時(shí)沒(méi)有離場(chǎng)。從另外一個(gè)側(cè)面來(lái)看，中證500類似于美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)，泡沫可能還沒(méi)有到頂。

雖然目前中證500的人氣水漲船高，但從成交量來(lái)看，滬深300股指期貨還是絕對(duì)的主力。昨日滬深300期指成交123.3萬(wàn)手，持倉(cāng)14.4萬(wàn)手，上證50成交18.6萬(wàn)手，持倉(cāng)3.65萬(wàn)手，中證500成交20.9萬(wàn)手，持倉(cāng)3.63萬(wàn)手。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，股指期貨品種的豐富一方面提供了更加精準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，走勢(shì)分化的品種之間也產(chǎn)生了豐富的套利空間。“像今天IC大漲，IH大跌，如果做買IC賣IH套利，將帶來(lái)豐厚獲利。這也類似于用股票做阿爾法套利。”東灣資本胡曉輝表示。

另外，隨著5月合約交割以及7月合約上市，其他月份的合約也受到了一定的影響，從而產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。胡曉輝說(shuō)，比如IC1506上周對(duì)IC1505貼水100多點(diǎn)，而IC1505又對(duì)現(xiàn)貨貼水100多點(diǎn)，IC506實(shí)際對(duì)指數(shù)貼水200多點(diǎn)，當(dāng)IC1505摘牌，6月份成為最近交割月，貼水就不可能維持那么高，因而會(huì)快速回縮，這也是帶動(dòng)IC大漲因素之一。IF、IH期貨上，7月合約出現(xiàn)在6、9月中間，可以讓大家選擇做月間價(jià)差。“具體操作上可在兩個(gè)品種合約1507對(duì)合約1506貼水10點(diǎn)上下時(shí)，做價(jià)差波動(dòng)套利，正套、反套則可根據(jù)個(gè)人偏好。”

長(zhǎng)江期貨上海營(yíng)業(yè)部經(jīng)理李明鴻告訴記者，他的客戶在新的期指品種上交易雖有一定增量，但原來(lái)一些成熟的交易模式還沒(méi)有大范圍應(yīng)用，需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。“比如很多私募可能只是用自有資金做一些測(cè)試，摸索一些規(guī)律，特別是在三種期指產(chǎn)品之間如何進(jìn)行套利方面。”他表示。