周二，現(xiàn)貨市場走出暴跌行情，股指期貨遭遇重挫，尾盤加速跳水，主力合約IF1501跌128.8點(diǎn)，跌幅3.74%，最終收于3313點(diǎn)。

從期現(xiàn)溢價(jià)來看，期現(xiàn)價(jià)差回落幅度明顯，截至收盤，IF1501和現(xiàn)貨滬深300指數(shù)間負(fù)溢價(jià)為11.9點(diǎn)，再現(xiàn)貼水態(tài)勢。

自11月下旬以來，A股出現(xiàn)轟轟烈烈的上漲行情，與此相伴的是期指一路飆升的高升水，主力合約僅出現(xiàn)兩個(gè)交易日的貼水態(tài)勢，分別是11月21日貼水17.46點(diǎn)及12月1日貼水10.61點(diǎn)。此后15個(gè)交易日，期指主力合約均以升水收盤。12月18日，主力合約升水攀升至144.7點(diǎn)的峰值。盡管12月9日，市場出現(xiàn)逾百點(diǎn)的大幅跳水，期指盤中一度出現(xiàn)貼水，最終仍以36點(diǎn)的正溢價(jià)結(jié)尾，多頭的高漲情緒可見一斑。

高升水背后蘊(yùn)藏了巨大的套利機(jī)會(huì)。與上周超過百點(diǎn)的期指升水相比，本周隨著套利資金的介入，期現(xiàn)價(jià)差大幅收斂并得以修復(fù)。

“與12月17日比較，跟蹤滬深300指數(shù)的三個(gè)交投居前的300ETF，12月23日的基金份額增加了約27億元”，國泰君安期貨分析師胡江來表示，這些資金或表明部分參與者通過申購的方式，來構(gòu)建期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨頭寸，來糾正定價(jià)偏差。

胡江來認(rèn)為，從機(jī)構(gòu)前20名會(huì)員凈空持倉變化、華泰柏瑞300ETF的成交額以及300ETF的申購量就可以明顯看出，目前期現(xiàn)套利迎來良好出場機(jī)會(huì)。部分資金或選擇了上周四、上周五正向套利入場，本周選擇了平倉。

此外，ETF成交火熱。“華泰柏瑞滬深300ETF上周四、周五的成交額均超過了70億元，本周一超過了60億元”，胡江來說，從該ETF的折溢價(jià)來看，上周五尚且溢價(jià)0.41%，表明買入現(xiàn)貨的意愿較為強(qiáng)烈，而目前該ETF轉(zhuǎn)為折價(jià)0.57%，不排除期現(xiàn)套利者平倉兌現(xiàn)收益導(dǎo)致了折價(jià)的出現(xiàn)。