盡管上半年IPO密集,一些券商在投行業(yè)務(wù)上賺得盆滿缽滿,股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也開始啟動(dòng),但因傭金率進(jìn)一步下降,加上市場(chǎng)低迷,成交萎縮,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率下降,自營虧損加大,上半年券商業(yè)績(jī)很可能比不上去年同期。上周末多家券商公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)也佐證了這一點(diǎn)。如果市場(chǎng)情況維持現(xiàn)狀,下半年券商的經(jīng)營也不會(huì)太樂觀。

　　投行業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀

　　“今年上半年券商整體經(jīng)營不會(huì)太好,除投行業(yè)務(wù)外,其他主營業(yè)務(wù)都不太好。”本地一位證券界人士表示。

　　據(jù)了解,今年1-6月完成股票公開發(fā)行2646億元,同比增加274倍,企業(yè)債券發(fā)行1948億元,同比下降14%。除發(fā)行規(guī)模明顯增加外,今年以來小盤股IPO發(fā)行額占比達(dá)到59%,遠(yuǎn)高于近3年的水平,發(fā)行費(fèi)率將同樣所有提升,預(yù)計(jì)上市券商實(shí)現(xiàn)承銷收入同比增加4倍。

　　但上半年低迷的市場(chǎng)環(huán)境和激烈的傭金大戰(zhàn)對(duì)券商的另兩大基本業(yè)務(wù)沖擊很大。今年上半年,市場(chǎng)日均股票基金成交額1952億元,同比略增2%。但今年一季度上市券商傭金率同比整體下滑20%,環(huán)比下降9%,二季度傭金率下滑勢(shì)頭雖然有所緩和,但較去年同期仍下降20%左右。據(jù)國泰君安測(cè)算,上半年上市券商最基礎(chǔ)的傭金凈收入可能下降超過20%。另外,由于上半年滬深300指數(shù)下跌28.32%,券商盡管較保守,但在自營方面還是出現(xiàn)了些損失或者較去年同期業(yè)績(jī)有大幅下降。

　　受這兩大業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度下降影響,多家券商業(yè)績(jī)同比下滑明顯。像東北證券、太平洋業(yè)績(jī)同比下降都超過70%,長(zhǎng)江證券、海通證券、廣發(fā)證券業(yè)績(jī)同比下降也超過20%。而目前為止唯一一家披露業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的宏源證券因獨(dú)占一方,受傭金戰(zhàn)影響較小。

　　下半年業(yè)績(jī)壓力更嚴(yán)峻

　　從發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)及月度經(jīng)營狀況的上市券商情況看,上半年新推出的業(yè)務(wù)對(duì)券商業(yè)績(jī)的整體貢獻(xiàn)不是很明顯。據(jù)分析,主要是因?yàn)楣芍钙谪泜蚪鹇蔬^低、融資融券總量十分有限。國泰君安預(yù)計(jì),這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)上半年券商業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)只有1%左右。

　　“我們估計(jì)下半年IPO不會(huì)像上半年這樣密集,創(chuàng)新業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步活躍,但如果證券市場(chǎng)低迷的狀態(tài)得不到改觀,下半年經(jīng)營壓力會(huì)很大,畢竟經(jīng)紀(jì)和自營還是基礎(chǔ)。”前述本地證券界人士這樣表示。國泰君安的分析師就指出,下半年若交易水平進(jìn)一步低迷,券商將面臨嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)壓力,在市場(chǎng)日均成交1700 億元、指數(shù)2400點(diǎn)的假設(shè)下,全年業(yè)績(jī)下滑30%左右。也因此,券商股近期多被調(diào)低評(píng)級(jí),多位分析師將證券業(yè)的行業(yè)評(píng)級(jí)下調(diào)為中性或謹(jǐn)慎增持。

　　不過,也有不愿意透露姓名的分析師表示,券商股今年以來調(diào)整幅度較大,幾乎都超過同期大盤的跌幅,部分反映了行業(yè)景氣不佳的預(yù)期。如果下半年政策松動(dòng),市場(chǎng)再度活躍,券商股的基本面將得以改善,還是可以適度關(guān)注的。