國際目前共有四大黃金交易市場，主要分布在歐、亞、北、美三個(gè)區(qū)域歐洲主要以倫敦蘇黎世黃金市場為代表；亞洲以香港為代表；北美主要以美國的紐約和芝加哥黃金市場為代表；各大市場以倫敦市場交易時(shí)間為基準(zhǔn)，幾乎形成全天連續(xù)不斷的黃金交易。

一、倫敦黃金市場

倫敦是世界上最大的黃金市場，其發(fā)展歷史可追溯到三百多年前。1804年，倫敦取代 阿姆斯特丹成為世界黃金交易中心。1919年倫敦金市正式成立，每天進(jìn)行上午和下午 的兩次黃金定價(jià)。由五大金行定出當(dāng)日的黃金市場價(jià)格，該價(jià)格一直影響紐約和中國 香港的交易。狹義地說，倫敦黃金市場主要是指倫敦金銀市場協(xié)會(huì)(London Bullion Market Association,簡稱LBMA),該市場不是以交易所形式存在，而是OTC市場。LBMA 充當(dāng)?shù)慕巧瞧鋾?huì)員與交易對(duì)手的協(xié)調(diào)者，其主要職責(zé)是作為時(shí)常與規(guī)則制定者之間 的橋梁，通過其職員及委員會(huì)的工作，確保倫敦始終能夠滿足世界金銀市場革新的需 求。其運(yùn)作方式是通過無形方式－會(huì)員的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)來完成。

市場特點(diǎn)：

（1）典型的以倫敦貴金屬交易市場為核心，以英格蘭中央銀行為儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的市場交易 機(jī)制管理體系。

（2）擁有金融性黃金和商品性黃金的完整運(yùn)行體系。

（3）是世界各地官方黃金交易的主要市場。

以做市商為主體的場外交易構(gòu)成了世界第一大黃金市場—倫敦黃金市場，其黃金交易 是主要通過以五大金商為首的做市商完成。做市商在提供黃金市場的流動(dòng)性、提高市 場交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。與以美國黃金 市場為代表的交易所模式不同，交易所的黃金交易主要通過集中撮合成交，而做市商 模式則是各做市商根據(jù)各自的實(shí)力和經(jīng)營狀況報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)，交易更加靈活，黃金 的純度、重量、交割的地點(diǎn)都可由客戶選擇。     

另外，做市商直接面向機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者報(bào)價(jià)，并以延期交割的形式，在現(xiàn)貨商品黃 金市場基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個(gè)以金融投資性的黃金市場。所謂延期交割即是投資者無須交 收現(xiàn)金即可買賣黃金，以支付利率等方式獲得持倉展期，并在恰當(dāng)實(shí)際通過反向平倉 操作兌現(xiàn)獲利，而通常并不交割實(shí)物黃金。這一靈活的交易模式使得倫敦黃金市場成 為機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者投資黃金的絕佳選擇，也讓倫敦黃金市場成為一個(gè)市場主體遍布 全球范圍，交易規(guī)模最大的黃金投資市場。

二、蘇黎世黃金市場

蘇黎士黃金市場是二戰(zhàn)后發(fā)展起來的世界性黃金市場。瑞士特殊的銀行體系和輔助性 的黃金交易服務(wù)體系為黃金買賣者提供了一個(gè)既自由又保密的環(huán)境。瑞士與南非也有 優(yōu)惠協(xié)議，獲得了80%的南非金，前蘇聯(lián)的黃金也聚集于此，使得瑞士不僅是世界上 新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金存儲(chǔ)與借貸中心。蘇黎士黃金市 場在世界黃金市場上的地位僅次于倫敦。

蘇黎士黃金市場沒有正式組織結(jié)構(gòu)，由瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞 士聯(lián)合銀行負(fù)責(zé)清算。三大銀行不僅可代客戶交易，而且黃金交易也是這三家銀行本 身的主要業(yè)務(wù)。蘇黎士黃金總庫(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大銀行非正式協(xié)商 的基礎(chǔ)上，不受政府管轄，作為交易商的聯(lián)合體與清算系統(tǒng)混合體在市場上起中介作用。

蘇黎士黃金市場無金價(jià)定盤制度，在每個(gè)交易日特定時(shí)間，根據(jù)供需狀況議定當(dāng)日 交易金價(jià)，這一價(jià)格為蘇黎士黃金官價(jià)。全日金價(jià)在此基礎(chǔ)上的波動(dòng)無漲停板限制。 蘇黎士金市的金條規(guī)格與倫敦金市相同，可方便參與者同時(shí)利用倫敦市場，增加流通 性。其交易為99.5％的成色金，交割地點(diǎn)為蘇黎士的黃金庫或其他指定保管庫。

市場特點(diǎn)：

（1）瑞士黃金市場的基礎(chǔ)是瑞士的私人銀行體系和輔助性黃金服務(wù)體系，為黃金經(jīng) 營提供了一個(gè)自由保密的環(huán)境。

（2）蘇黎世黃金交易市場以三大銀行為骨干，以民間私營黃金投資交易為基礎(chǔ)，并 且和私人銀行業(yè)務(wù)結(jié)合運(yùn)行。蘇黎世黃金市場是現(xiàn)貨無形市場，是世界上最大的金幣 市場和私人投資市場。

（3）瑞士黃金交易系統(tǒng)具有最大的包容性，是私人投資黃金及理財(cái)?shù)闹饕獔鏊彩?東西方黃金交融的場所。南非、前蘇聯(lián)和社會(huì)主義陣營國家的大部分黃金通過蘇黎世 黃金市場和西方交易。

（4）瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲(chǔ) 與借貸中心。

三、美國黃金市場

美國黃金市場是二十世紀(jì)七十年代中期發(fā)展起來的，主要?jiǎng)右蚴?977年后美元貶值， 美國人（主要是機(jī)構(gòu)）為了套期保值和投資增值獲利。美國黃金市場由紐約商業(yè)交易 所（NYMEX）的COMEX分部、芝加哥世界商品交易所（IMM）、底特律、舊金山和水牛城 共五家交易所構(gòu)成。

美國黃金市場以黃金期貨交易為主，目前紐約黃金市場已成為世界上交易量最大和 最活躍的黃金期貨市場。根據(jù)紐約商業(yè)交易所的界定，它的期貨交易分為NYMEX 及 COMEX兩大分部，NYMEX負(fù)責(zé)能源、鉑金及鈀金交易，其余的金屬(包括黃金)歸COMEX 負(fù)責(zé)。COMEX目前交易的品種有黃金期貨、迷你期貨、期權(quán)和基金。COMEX的黃金交易 往往可以主導(dǎo)世界金價(jià)的走向，但實(shí)物黃金的交收占很少的比例。參與COMEX黃金買賣 以大型的對(duì)沖基金及機(jī)構(gòu)投資者為主，他們的買賣對(duì)金市產(chǎn)生極大的交易動(dòng)力。 龐大的交易量吸引了眾多投機(jī)者加入，整個(gè)黃金期貨交易市場有很高的市場流動(dòng)性。

四、香港黃金市場    

香港黃金市場已有九十多年的歷史，其形成是以香港金銀貿(mào)易市場的成立為標(biāo)志。 1974年，香港政府撤消了對(duì)黃金進(jìn)出口的管制，從而推動(dòng)了香港黃金市場的快速發(fā)展。 由于香港黃金市場在時(shí)差上剛好填補(bǔ)了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔， 可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場。

目前，香港黃金市場由三個(gè)市場組成：

(1)香港金銀貿(mào)易場，以華人金商為主，有固定買賣場所。主要交易的黃金規(guī)格為5個(gè) 司馬兩一條的99標(biāo)準(zhǔn)金條，交易方式是公開喊價(jià)，現(xiàn)貸交易；

(2)香港倫敦金市場，以外資金商為主體，沒有固定交易場所；

(3)香港黃金期貨市場，是一個(gè)正規(guī)的市場，其性質(zhì)與美國紐約和芝加哥的黃金期貨 一樣。交投方式正規(guī)，制度也比較健全，可彌補(bǔ)金銀貿(mào)易場的不足。