前言：弱小的時(shí)候會(huì)覺(jué)得強(qiáng)大者的行為很神秘，強(qiáng)大以后會(huì)發(fā)現(xiàn)許多重大根本性問(wèn)題的思維方式和弱小的時(shí)候沒(méi)有區(qū)別，思維方式的正確才會(huì)讓弱小變強(qiáng)大，思維方式的錯(cuò)誤同樣會(huì)讓強(qiáng)大變?nèi)跣　?a href="http://m.jhhuoguo.com/img_date/quanqiu.html" target="_blank">股市是智者的天堂，愚者的地獄，不是以機(jī)構(gòu)和散戶劃分派別。掌握正確的方法才能穩(wěn)步發(fā)展，某些偶然機(jī)會(huì)下獲得質(zhì)變，這個(gè)偶然其實(shí)是必然的結(jié)果。

　　股市，不論機(jī)構(gòu)還是散戶，都面臨同樣的問(wèn)題：1）大盤趨勢(shì)方向的判斷；2）判斷錯(cuò)誤該怎么辦？3）怎樣利用股指期貨套保、套利和投機(jī)？

　　一） 大盤趨勢(shì)方向的判斷

　　機(jī)構(gòu)和散戶對(duì)待股指期貨都需要解決方向問(wèn)題，中國(guó)股市最適宜的方式就是分析經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策?；饌}(cāng)位保持在高位，令人萬(wàn)分不解？難道對(duì)貨幣政策和經(jīng)濟(jì)周期一點(diǎn)感覺(jué)都沒(méi)有嗎？從這個(gè)層面上說(shuō)，大部分基金和散戶沒(méi)有區(qū)別。延伸這個(gè)觀點(diǎn)，我們很容易得出一個(gè)結(jié)論，將來(lái)基金、QFII和社保參與股指期貨交易，情況和現(xiàn)在只有散戶參與的股指期貨不會(huì)有什么區(qū)別。操縱股指相當(dāng)于操縱經(jīng)濟(jì)周期操縱貨幣政策，這是不可能的。連判斷股指運(yùn)行方向能力都沒(méi)有，何來(lái)操縱？當(dāng)然也判斷不了期指運(yùn)行方向。結(jié)論是：機(jī)構(gòu)參與股指期貨，只有極少數(shù)操作水平會(huì)高于散戶。由于套期保值配置比例控制在10%以下，一旦方向判斷錯(cuò)誤，保證金比例過(guò)低的敞口風(fēng)險(xiǎn)反而大于散戶。機(jī)構(gòu)做股指期貨難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于散戶。

　　那么機(jī)構(gòu)怎樣參與股指期貨才是正確的呢？判斷方向的能力應(yīng)該放在第一位置，資金量大，建倉(cāng)不容易。在現(xiàn)有股指期貨流通性狀況下，只有提前其它資金準(zhǔn)確判斷方向才能找到對(duì)手盤建倉(cāng)，否則就是殺跌追漲的層次。幾年的股市超級(jí)大趨勢(shì)看外場(chǎng)存量資金和內(nèi)場(chǎng)流通量比值，年內(nèi)的中等趨勢(shì)看貨幣和經(jīng)濟(jì)周期，短期趨勢(shì)看盤中資金的動(dòng)向和熱點(diǎn)板塊的可持續(xù)性。中短期趨勢(shì)實(shí)戰(zhàn)能力要較長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)驗(yàn)積累，只要功夫深，人人都可以獲得這項(xiàng)能力。把握長(zhǎng)期趨勢(shì)不需要智慧，需要的是氣魄，只有極少數(shù)人才能達(dá)到這種戰(zhàn)略策劃的境界。

　　二）假設(shè)判斷錯(cuò)誤怎么辦？

　　進(jìn)場(chǎng)前就應(yīng)規(guī)劃好止損，糾錯(cuò)能力比準(zhǔn)確判斷能力更重要。正確的盈利是有限的，翻倍再翻倍而已，錯(cuò)誤的結(jié)果是有可能是徹底玩完。2007年10月至2008年10月，滬深300指數(shù)從5800點(diǎn)跌倒1700點(diǎn)。100萬(wàn)資金，5000點(diǎn)以上持多倉(cāng)參與者全部爆倉(cāng)。止損點(diǎn)選擇是非常困難的事情，不是簡(jiǎn)單按資金百分比虧損設(shè)立止損點(diǎn)。人生最簡(jiǎn)單的道理是，不懂得不參與。連續(xù)割肉三次請(qǐng)以后永遠(yuǎn)不要參與，或改為極小資金鍛煉比較適宜。止損點(diǎn)設(shè)置首先要符合做盤計(jì)劃，第二考慮對(duì)手盤是否存在，其次選擇進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，再次是啟動(dòng)后續(xù)計(jì)劃，最后才是破位止損。

　　現(xiàn)在大盤情況是股價(jià)還在高位，多方的資金采用奪路而逃方式離場(chǎng)，這是中知中覺(jué)的止損方式。這種止損方式的流行，使得多頭也變?yōu)榭疹^，所以大盤4 月29日預(yù)期的反彈沒(méi)有發(fā)生。

　　三）機(jī)構(gòu)該怎樣利用股指期貨套保、套利和投機(jī)？

　　1）套期保值：股指期貨套保其實(shí)就是跨市場(chǎng)鎖倉(cāng)，理想狀況是股票跌幅小于股指跌幅，不光能套保，還能獲利。如何配置滬深300指數(shù)個(gè)股才能做到跌幅小于股指？首先詳細(xì)分析滬深300指數(shù)構(gòu)成，從中提出：1）估值偏低；2）非經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)周期見(jiàn)頂時(shí)期行業(yè)增長(zhǎng)速度依然比較快，股價(jià)相對(duì)比較安全，市盈率比較低個(gè)股；3）某些特定條件預(yù)期行業(yè)等。

　　現(xiàn)在的盤面符合以上條件的有：1）銀行被房地產(chǎn)拖累，估值過(guò)低，銀行出現(xiàn)大幅計(jì)提可能比較低，下跌空間較小；2）行業(yè)會(huì)增長(zhǎng)能抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行到高點(diǎn)，堅(jiān)決放棄周期性行業(yè)，配置非周期性行業(yè)如制藥、消費(fèi)等。前提條件是市盈率在20倍以下，年增長(zhǎng)30%以上，如華北制藥。 3)某些特定條件預(yù)期行業(yè)，如反周期行業(yè)的航空業(yè)，南方航空、 st東航。航空業(yè)在油價(jià)80美元左右，人名幣升值，世博人流物流的增長(zhǎng)基本面下，2010年會(huì)是精彩的一年。

　　2）套利：配置銀行，尤其是四大行中的建行和中行，按年報(bào)公布分紅率超過(guò)3%。一手兩家銀行多頭，一手股指空頭進(jìn)行跨市套利?？缙谔桌钭兓?，機(jī)會(huì)難把握。尋找期指和股指波動(dòng)基差不適合機(jī)構(gòu)，成交量太小，沒(méi)有對(duì)手盤。

　　3）投機(jī)：投機(jī)較高層次是準(zhǔn)確分析股指運(yùn)行方向，控制資金擴(kuò)倉(cāng)比例基礎(chǔ)上單邊持長(zhǎng)單獲利。另外一種方式是在平衡市場(chǎng)或牛市，兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)做多。先在股指期貨市場(chǎng)資金高比例建多倉(cāng)（1：3），然后通過(guò)短期（1個(gè)月內(nèi)）的操縱權(quán)重股如招商銀行、中信證券等拉動(dòng)股指全面上漲，把股指上漲幅度利用股指期貨的杠桿效應(yīng)放大。然后在招商銀行、中信證券見(jiàn)高位頂后，平股指多倉(cāng)建空倉(cāng)。高位不斷減持招商銀行、中信證券，軋空招商銀行、中信證券，迫使股指下跌。一正一反兩次跨市場(chǎng)同向操作，利用股指期貨杠桿效應(yīng)獲利。例如：招商銀行、中信證券等上漲15%，導(dǎo)致滬深300 指數(shù)也上漲10%，股指期貨1：3擴(kuò)倉(cāng)獲利率是30%。高位減持招商銀行、中信證券，軋空股指同樣也有一次30%獲利機(jī)會(huì)。這兩年，股指不會(huì)有長(zhǎng)期單邊牛市，短期牛市和震蕩市為主，該手法最適合在大幅下跌后的反彈市場(chǎng)。近月內(nèi)，投資者就能看見(jiàn)權(quán)重股反彈的威力。

　　機(jī)構(gòu)策劃能力的確比較強(qiáng)，在剛剛誕生的股指期貨面前，每一個(gè)投資者都在摸索適合自身的盈利模式。