當市場上存在大量噪聲時，這些噪聲投資者情緒受非理性因素影響，有時依據虛假信息買賣股票，有時還依據一些簡單的投資模型，這至少會在以下六方面限制套期保值的作用：

情緒影響價格。噪聲投資者的買賣是隨機的，常引發(fā)市場供需關系的突變。比如，噪聲投資者過度自信，在牛市的成功使其利用杠桿冒更大風險，將股指推高；他們使用過去的價格走勢來推斷未來，在一定時間內造成行情巨幅震蕩。有的噪聲投資者對新信息反應過度，他們的情緒變化形成的群體心理力量使市場變化莫測，理性投資者無法用線性模型預測，股指期貨保值功能無法全面發(fā)揮。

模型影響價格。在現代技術支持下，技術分析也能改變市場供需平衡。所以，噪聲投資者接受“技術分析”的程度越高，對市場供需的影響也就越大：那種股票升破阻力位時買入，跌破支撐位時賣出的投資策略顯然不是基于基本面，但它能助長和助跌，從而使價格更離奇地脫離基本面，對套期保值者的結果產生負面影響。

信心影響價格。噪聲投資者容易過度樂觀或過度自信，有時他們不依據基本因素的投資也能獲得收益，這部分獲利的噪聲投資者會變得更自信，并成為其他投資者模仿的對象，進一步影響市場。另外，新資金涌入炒作新股，可能會大于從市場上流出的資金，形成資金推動型新股次新股行情，使市場價格繼續(xù)形成結構型的非理性狀態(tài)。

需求影響價格。嚴重偏離基本因素的股價不能持久，即使找出100個維持高價格的理由，股價最終還是會向基本因素回歸。只有在特定時間周期內，噪聲投資者改變需求才會使股價波動放大。理性投資者除了面對基本因素的投資風險之外，還要面對由噪聲投資者帶來的風險，這種非理性因素的介入使套期保值功效大大受限。