監(jiān)管趨嚴(yán)去杠桿加碼

去年金融同業(yè)產(chǎn)品大規(guī)模擴張，引起管理層對利率風(fēng)險、金融交叉風(fēng)險的擔(dān)憂，央行也在去年下半年開始逐步加大去杠桿的政策力度。從今年一季度情況看，基于對MPA考核和對后期監(jiān)管趨嚴(yán)的預(yù)期，一季度同業(yè)存單規(guī)模從年底的6.3萬億元上升至7.8萬億元，同業(yè)存單發(fā)行利率高企。這表明金融市場風(fēng)險并未下降，去杠桿效果未得到有效落實。從時機上看，3月MPA考核對市場有較大影響，如今這道坎已平穩(wěn)度過。一季度在嚴(yán)監(jiān)管和市場利率回升的背景下各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，這或?qū)⒅С止芾韺釉诙径燃哟a監(jiān)管政策的力度。

目前來看，監(jiān)管政策已開始發(fā)力，近期銀監(jiān)會各項政策正密集出臺。受此影響，高轉(zhuǎn)送及次新板塊近期下跌明顯，各主要指數(shù)也出現(xiàn)明顯回落，連續(xù)跳空下跌，對市場情緒有一定打擊。

雄安新區(qū)概念雖短期對市場有所提振，但存量博弈背景下造成了對其他板塊的“吸血效應(yīng)”，而雄安新區(qū)概念中指數(shù)成分個股較少，對指數(shù)提振作用不大。在雄安新區(qū)概念降溫之后誰能接力提振指數(shù)，目前還未見明確答案。

綜合來看，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)存較大不確定性，金融去杠桿政策或繼續(xù)加碼，高送轉(zhuǎn)和次新等板塊未見企穩(wěn)及市場新熱點缺乏，股指短期或?qū)⒗^續(xù)承壓，建議投資者保持空頭思路。

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