我們曾在去年10月報告《以史為鑒，窄幅震蕩的結(jié)局：向上擴寬》判斷市場將走出2780-3140點窄幅震蕩區(qū)間，最終向上突破，現(xiàn)在來看上證綜指確實在去年11月向上突破最高漲至3301點。去年11月底以來振幅繼續(xù)收窄，且指數(shù)達到震蕩區(qū)間上沿，目前和去年10月政策背景比較相像，房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷加強，國企改革也都在加速推進，這次行情未來會如何演繹呢？我們認為這次窄幅震蕩行情有望再次向上擴寬。

首先，1月底以來本輪春季行情的核心邏輯是經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、政策環(huán)境友好，這一邏輯目前沒有被破壞。

其次，國企改革、一帶一路政策加速推進，今年兩會期間國資委提出國有上市企業(yè)要做負責任股東，完善分紅機制，3月17日中國神華公告擬分紅逾590億元。3月21日中國“一帶一路”網(wǎng)正式上線，5月即將召開“一帶一路”國際合作高峰論壇，未來政策催化不斷。

此外，目前處于年報和一季報公告期，數(shù)據(jù)大概率較好，績優(yōu)公司的表現(xiàn)也有利于提振市場。

展望全年，戰(zhàn)略上樂觀，《牛市有多遠？》中提出未來水牛難現(xiàn)，盈利牛、轉(zhuǎn)型牛值得期待，今年企業(yè)盈利改善會持續(xù)，6.5%左右的GDP目標預示著宏觀面平穩(wěn)，雖然固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)，但消費和出口增速在改善，尤其是周期行業(yè)集中度上升、消費不斷升級，上市公司盈利結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，轉(zhuǎn)型期GDP結(jié)束L的豎進入橫，上市公司盈利可以更好，類似70-80年代的日本。A股已經(jīng)進入二維投資時代，建議均衡配置，消費升級+主題周期+價值成長。收入水平上升和人口年齡結(jié)構(gòu)變化推動消費不斷升級，如白酒中茅臺、吉利和長城等自主品牌汽車、家具中索菲亞、老板電器等品牌小家電、安踏體育等運動用品銷售持續(xù)增長，目前重視中藥保健。周期股需求端的邏輯有天花板，需要結(jié)合供給端或政策主題，所謂“主題周期”，如國企改革、一帶一路、行業(yè)龍頭等。兩會期間國資委提出國有上市企業(yè)要做負責任股東，完善分紅機制，3月17日中國神華公告擬分紅逾590億元，折合股息率達18.17%，高分紅股投資機會值得關注。年報和一季報公告期，精選業(yè)績和估值匹配的價值型成長股。

關注手機金投網(wǎng)（http://m.cngold.org），期指動態(tài)隨時看。