不過(guò)，值得關(guān)注的是，私募股權(quán)基金從2016年三季度開(kāi)始進(jìn)入迅速增長(zhǎng)期，成為私募規(guī)模突破10萬(wàn)億元的重要推手。這部分資金是不直接進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的，對(duì)于股指的助推作用基本為零。因此，之前很多投資者認(rèn)為，“私募基金大爆發(fā)必然帶動(dòng)股指上行”的觀點(diǎn)未免過(guò)于樂(lè)觀。

外匯貶值壓力放緩利于股指上行

上周五香港市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求也出現(xiàn)了急速上升，總計(jì)100億元人民幣的日內(nèi)回購(gòu)流動(dòng)性安排額度，已經(jīng)接近用盡。在CNH市場(chǎng)“T+2”的交割方式下，人民幣空頭如果預(yù)期“T+2”后的第三個(gè)交易日時(shí)，人民幣資金很難拆借到或拆借成本非常高，只能平掉人民幣的空頭頭寸進(jìn)行止損，這種平盤(pán)止損反而會(huì)帶來(lái)人民幣匯率的走強(qiáng)?？疹^一旦發(fā)生平盤(pán)踩踏，就會(huì)產(chǎn)生持續(xù)推升人民幣匯率的連鎖反應(yīng)。

短期內(nèi)離岸人民幣的流動(dòng)性環(huán)境，仍然有利于多頭繼續(xù)發(fā)力。不過(guò)，筆者認(rèn)為，目前人民幣多頭的反攻短期成效十分顯著，但還不能實(shí)現(xiàn)“徹底治本”的效果。一方面，年初這段時(shí)間CNH多頭的暴力反擊，對(duì)于人民幣匯率預(yù)期的中長(zhǎng)期改善具有明顯的積極作用；另一方面，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)對(duì)人民幣空頭的釜底抽薪，還需要進(jìn)一步提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這些基本面因素包括，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)、進(jìn)出口經(jīng)常賬戶繼續(xù)保持健康運(yùn)行、中國(guó)與其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利差保持穩(wěn)定等。目前，人民幣貶值趨勢(shì)的放緩，對(duì)股指的進(jìn)一步穩(wěn)定上行，從心理層面上確實(shí)具有一定的支撐作用。