自股市暴跌以來，股指期貨被市場責難為加速做空的工具，嚴重地危害了廣大投資者的利益，不僅不少投資者抱有這樣的態(tài)度，而且不少學者也激烈批評股指期貨，9月8日和訊座談會上，針對股指期貨對市場的影響以及是否被操縱等問題，資深投資專家文國慶和財經評論員張捷表達了如下觀點。

文國慶認為從現在的市場情況來看，股指期貨的規(guī)模和持倉水平會越來越低，其實到最后它已經沒有對沖功能了。“相對來說，我認為股指期貨對中國的股市起到的作用，負面影響更大一些。因為股指期貨本身是一個中性的東西，對中國而言它卻不是一個中性的東西，這個東西必須要認識清楚。”

他進一步分析指出：“從股指期貨的起源來說，它原始的意義是為了套期保值。但是隨著現在金融創(chuàng)新的發(fā)展，其實它是給技術水平高的專業(yè)人士進行套利，獲得額外的機會。它套誰的利？如果專業(yè)人士套利套得誰的利益？他套的就是普通投資者的利益，說白了就是這個道理。天下沒有免費的午餐，股市里面也不產生額外的收益，所以除了產業(yè)正常的盈利來說，其它套的利，你賺的錢就是別人損失的，其實這是給強勢者額外的一種獎勵，就是這么一個邏輯，其實很清楚，它跟商品期貨的套期保值還不是一個意思。”

最后，文國慶非常明確的表示：從這個角度來說，我不贊成搞股指期貨，其實2008年我就反對搞股指期貨，到現在為止，我也不認為股指期貨對中國股市的穩(wěn)定和發(fā)展起到任何有意義的作用，我還是這樣的建議，關掉股指期貨。

張捷認為股指期貨的推出，首先，對于機構和散戶有一個不公平。當年說保護散戶，不讓散戶來炒，股指期貨的門檻非常高，就是散戶得有50萬，做一手十多萬，對于散戶來講，很多散戶參與不了股指期貨。所以在同樣套期保值下，機構可以，散戶不行，這是第一個不公平。

第二，不一定是完全的叫套利，套利彼此之間是機構間的博弈。實際上股指期貨你就算它套期保值它保值的故事是怎么講的。因為你想，股指期貨有一個空單就一個多單，有一個賺了就有一個虧了，你在股指期貨賺了錢保了股市的值，背后是什么呢？那就是股市還得虧更多的錢，就是你保值了，誰虧更多的錢，它一定要讓股市跌得更低，讓那些沒有套期的人虧更多的錢，才能實現你的套期，否則的話它是一個零和博弈，你憑什么套期你能不虧的？你能不虧的前提是，要虧下來的時候，別人虧得更多，然后平均還是原來那么多，然后保證你不虧，另一方更多。這個博弈，就意味著有了股指期貨以后，各方的博弈會非常的激烈，它可能就會有一個助漲助跌的功能，這個功能也是我們詬病很厲害的。

另外現在股指期貨確實是很有可能被外資操縱的很厲害，原來我們總公開地說外資操縱股指期貨沒有證據。最近我們看了一下外匯管理局叫做《國際與投資頭寸表》，這是我們官方數據，外匯管理局里面，專門現在出來了一項是什么呢？你在2004年底的時候還是零呢，到2015年3月就有了一項了，叫金融衍生品，就是外資持有中國金融衍生品多少錢呢？和我們其它外資比很小，一看150億美元。跟我們外匯儲備、國際等那些相比很小。但是這150億美元的金融衍生品，中國沒有那么大的金融衍生品市場，金融衍生品就是股指期貨，150億美元合起來人民幣近千億，可以持倉單近百萬手，那是好恐怖的一個事。你怎么說外資沒有證據、沒有什么，這不叫證據什么叫證據呢？這是我們的外管局的官方數據，官方數據都有還說什么。有關這些數據非常低調，不張嘴，不吱聲，但是我相信這個數據，雖然現在剛公布，但是2015年3月的數據，有關的外管局也好、央行也好都應該知道，但是他們的說法是熱錢流入不多。你這不多的，確實150億美元的話，跟我們的外貿、跟順差比不多，但是跟對你股指期貨的市場來比那絕對是大頭。外管局的數據是很確鑿的，不是說沒有證據。

文國慶對此表示贊同，“我也認為，股指期貨操作水平極高的人，他可以在我們不成熟的市場操縱股市，而你不容易發(fā)現?？赡苣阒皇菚l(fā)現一些現象，但是你不容易追究到責任人，這有一定的難度。其實我在今年的4月、5月、6月我一直在分析股指期貨市場的變化，我說有人在操縱股指期貨，由此我也在5100點的時候一直在看空市場，因為我已經看到股指期貨出現嚴重的異動。應該說，我不說有股指期貨一定會被操縱，但確確實實我們在5、6月份，一直到7月份期間，股指期貨嚴重被操縱，這是有據可查的。”

股指期貨規(guī)則修改受到限制之后對市場究竟會否有影響？文國慶表示對于股市未來走勢，最近市場要反彈可早可晚，如果是在股指期貨平倉之前，它要快速上漲，那股指期貨平倉以后它肯定是下跌的。如果在此之前它下跌了，那平倉以后它就是漲的概率大，其實就是這樣。因為股指期貨對現貨的影響基本上就沒了。本月的主力合約結清了以后，以后的股指期貨的持倉水平會非常低，它對現貨市場不構成太大影響。文國慶認為四季度總體上也還是一個區(qū)間振蕩，但是可能會出現某一階段的反彈，但是這個反彈的幅度不會大，一般來說看到3500點就是一個很不錯的局面，3800點已經是非常極限的情況。

張捷則認為現在的股指期貨可能還有一個對中國市場最后的影響，因為它交易雖然清淡，但是它有幾萬的持倉，而且?guī)兹f的持倉基本上再往下移倉已經很難了，因為它的保證金提上來了。目前整個大盤會為了股指期貨的多單來支撐，因為空方被做了非常多的限制，但是你一旦都交割完了以后，沒有為了它交割的支撐的話，那就要考慮了。因為前面這些下跌的話，造成了很大的系統(tǒng)性風險，就是前面連續(xù)跌停以后，有很多爆倉戶平不了倉，它會變成機構的系統(tǒng)性風險。這些機構會有一個自救行情在這兒，但是等都平完倉以后，下面怎么樣，肯定還是要有一些風險的釋放，所以大家要注意一些風險。對目前的股市來講，我個人認為：第一，規(guī)避風險。第二，你如果覺得水平好的話，你可以玩玩期權。

文國慶最后表示股市大的下跌已經基本完成，但以后市場也就是一個比較窄幅的波動，還是一種比較弱勢的形態(tài)。他重點指出：“以后大家想賺錢，不要指望大盤賺錢，你要有本事你就做股市，沒有本事你就離開股市。”