6月12日上午，股指期貨依舊維持了震蕩格局。上證綜指開于2051.6點，午盤收于2050.2點，下跌0.23%；深圳成指開于7313.8點，午盤收于7291.2點，下跌0.67%；期指主力1406開于2148.6點，午盤收于2151.2點，較昨日結(jié)算價下跌0.08%。

今日，國家外匯局官員在中國政府網(wǎng)訪談中解讀我國外匯儲備經(jīng)營管理。

對于目前巨額的外匯儲備規(guī)模，外匯局總經(jīng)濟師黃國波認為，這應當從兩個方面來看。

首先，保持比較大規(guī)模的外匯儲備對國家意義重大。

1997年以來，全球經(jīng)歷了次貸危機、歐洲主權(quán)債務危機等多次危機，我國受到的影響不大，一個非常重要因素是我國有非常大規(guī)模的、充足的外匯儲備，在沖擊中，我們國家的實力和地位都得到了提升。

2007年以來，西方央行實行量化寬松貨幣政策，大量"放水"，外匯儲備發(fā)揮了"泄洪區(qū)"功能，有效隔離了我國實體經(jīng)濟和外部的沖擊，維持了我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級方面的良好外部條件，也爭取了寶貴的時間窗口。所以外匯儲備這些年其實對宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)有效運行發(fā)揮了很大作用。

我國是一個發(fā)展中的大國，每年有4萬億美元的國際貿(mào)易總額，8000多億美元的外債，2萬多億美元的外商來華直接投資，金融和實體經(jīng)濟活動都需要大量的外匯儲備提供信心的支持，并提供備付的保證，所以有比較充足的外匯儲備是必要的。

但外匯儲備過快增長反映了我國國際收支失衡，帶來一系列挑戰(zhàn)：

一是加大了宏觀調(diào)控難度。外匯儲備規(guī)模過大，一方面增大了本幣供應，形成國內(nèi)通貨膨脹的潛在壓力；另一方面提高了央行存款準備金率和對沖操作壓力，對貨幣政策的制約程度進一步增加。

二是增加央行資產(chǎn)負債風險。外匯儲備占央行總資產(chǎn)的比重超過80%，央行的資產(chǎn)負債貨幣結(jié)構(gòu)不匹配，帶來較大的匯率風險和成本對沖壓力。

三是加大外匯儲備經(jīng)營挑戰(zhàn)。相比巨額外匯儲備，國際金融市場容量較為有限，大規(guī)模投資面臨約束；國際金融危機頻繁發(fā)生，引發(fā)資產(chǎn)安全和價格風險；存在政治、外交沖突引發(fā)資產(chǎn)凍結(jié)等極端風險。

四是資源、環(huán)境等其他成本也在不斷上升。如有些原材料和勞動密集型產(chǎn)品的出口，極易擴大污染，加劇資源和環(huán)境壓力。

而對于如何應對外匯儲備過多的挑戰(zhàn)時，外匯局國際收支司司長管濤認為可以從三個方面努力。

首先是“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需、減順差、促平衡”，并且這個政策已經(jīng)發(fā)揮了一定的效果。

貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易為主的經(jīng)常項目順差占GDP的比重，最高時是2007年的10.1%，最近這幾年已經(jīng)降到了2%左右，遠遠低于國際上認可的經(jīng)常項目差額占GDP比重的合理標準，顯示我們經(jīng)濟的對外平衡、國際收支狀況改善已經(jīng)取得了很大成效。

第二是應該堅持雙管齊下，同時控制好流量和存量。

要解決流量問題，控制收支平衡，主要措施就是加快推進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，使經(jīng)濟增長由較多依賴投資、出口轉(zhuǎn)向消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動，并在穩(wěn)定出口的同時增加進口，促進貿(mào)易收支平衡。要在提高外資利用質(zhì)量的同時，穩(wěn)步拓寬資本流出的渠道，增加資本輸出，促進跨境資金雙向有序的合理流動。

要繼續(xù)完善市場化的人民幣匯率形成機制，培育國內(nèi)的外匯市場，進一步發(fā)揮匯率對國際收支調(diào)節(jié)的價格杠桿作用。加強跨境資金流動的監(jiān)測，完善應對預案。既要預防資本大量流入帶來的沖擊，也要防范資本集中流出可能帶來的風險，實施雙向監(jiān)測預警，堅守住防守線。

在控制流量的同時，還要盤活存量。要完善大規(guī)模外匯儲備經(jīng)營管理體制，按照“依法合規(guī)、有償使用、提高效益、有效監(jiān)管”十六字方針的原則，根據(jù)國家改革開放整體部署和經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，不斷創(chuàng)新和拓寬外匯儲備運用渠道和方式，提高外匯資源的使用效率。當然這不可能一蹴而就，特別是涉及到結(jié)構(gòu)性的改革，是一個比較長期過程。尤其是一些涉外經(jīng)濟領域的改革，要和其他國內(nèi)的改革協(xié)調(diào)配套，不可能操之過急。

第三是在促進國際收支平衡的時候，也要兼顧到增長、就業(yè)、通脹的目標，不能讓外匯儲備問題脫離經(jīng)濟實際。

既然國際收支平衡是一個國際金融問題，因此也受到外部環(huán)境的制約，外部環(huán)境發(fā)展變化對國際收支平衡演變也會帶來影響。所以在促進國際收支平衡這個問題上，既要有信心和勇氣，同時也要有耐心和毅力。