從月線來看，股指期貨價(jià)格上漲乏力，持續(xù)走弱，2500一線為重要的壓力位，連續(xù)4月未能突破，今年開年，價(jià)格持續(xù)下行，周線圖M頂顯現(xiàn)，靜待向下突破。上周僅4個(gè)交易日，但從價(jià)格走勢(shì)上來看，受新年影響，有小幅的反彈，但反彈格局終結(jié)在星期五，預(yù)計(jì)后期股指的價(jià)格依舊會(huì)有一個(gè)繼續(xù)下行的趨勢(shì)，建議維持空頭思路?？傮w來看，上周股指IF加權(quán)陰線收盤，開盤價(jià)為2345.6點(diǎn)，最高上沖至2359.2點(diǎn)，收盤價(jià)為2306.4點(diǎn)，下跌24.4點(diǎn)，即-1.05%，總交易量減少124.4萬手，達(dá)260.9萬，持倉量增加3611手，至12.9萬手，量減倉增。

市場經(jīng)濟(jì)分析

2014年1月1日，中采協(xié)公布去年12月PMI為51%，比2013年11月回落0.4%。從官方PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、就業(yè)指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等均出現(xiàn)下降，顯示企業(yè)活動(dòng)有所下降，經(jīng)濟(jì)景氣度略有走弱的趨勢(shì)

上周二、四，央行沒有在公開市場進(jìn)行任何逆回購操作，據(jù)此估計(jì)上周央行在公開市場凈回籠290億元。從目前來看，進(jìn)入2014年，商業(yè)銀行考核因素正在逐步消退，加上上周年末財(cái)政存款集中投放，周四隔夜回購利率已經(jīng)回落至3.13%，市場流動(dòng)性出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。但我們認(rèn)為未來流動(dòng)性依然將維持緊平衡，考慮到未來IPO的重啟，市場資金面不容樂觀。

在2013年年底，投資者普遍預(yù)期隨著季節(jié)性因素消退，資金利率在今年年初會(huì)出現(xiàn)下行，而這將明顯減輕A股市場此前一直承受的流動(dòng)性壓力，市場也因此有望企穩(wěn)。從新年一周交易日看，資金利率確實(shí)如預(yù)期般明顯下行，隔夜SHIBOR上周五報(bào)3.0060%，較去年12月底4.5%的高點(diǎn)明顯回落。但是，資金壓力緩解卻并未帶來市場企穩(wěn)，滬綜指和深成指繼續(xù)疲弱，目前已經(jīng)出現(xiàn)雙雙破位跡象，對(duì)2014年年初行情的判斷需要進(jìn)行部分修正。。

操作建議

目前中國經(jīng)濟(jì)中存在的問題也是顯而易見的。對(duì)于資本市場的核心，上市公司面臨“四高”的問題，就是高稅負(fù)、高杠桿、高利率和高房價(jià)，實(shí)際上這四個(gè)方面并不是孤立的而是相互聯(lián)系的，但共同特征都是對(duì)企業(yè)的盈利構(gòu)成侵蝕，這將在一定程度上影響期指的走勢(shì)，從策略上看，股指做多時(shí)間尚未開啟，建議趨勢(shì)交易仍然以持空為主，短線波段交易，反彈或壓力位放空較為適合。

持倉分析：多空雙方持倉變化不大

從1401合約持倉量來觀察，多頭前20名持倉69356手，增加470手；空頭前20名持倉80161手，增加524手。昨日的股指成交相對(duì)較為活躍，從持倉量上來分析，持買單的席位變化不大，增減都在正常的范圍內(nèi)，持賣單的前3個(gè)席位，海通、中證分別有500手和900手的減倉，華泰長城增加了900手的賣單，相對(duì)而言，市場繼續(xù)處于振蕩的行情中。