一、上周行情回顧及特征分析

上周A股市場呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢，截至上周五收盤，滬指和滬深300指數(shù)分別收于2220.50點(diǎn)和2438.94點(diǎn)，周漲幅分別為1.10%和1.71%，周線三連陽，不過量能配合不足，滬市周成交額較前一周萎縮近15%。盤面上來看，權(quán)重股和題材股輪番活躍，推動(dòng)指數(shù)上漲，權(quán)重股開始表現(xiàn)，較前期題材股為主來看，盤面更加健康。不過熱點(diǎn)持續(xù)性不強(qiáng)，例如周四領(lǐng)漲的有色金屬周五領(lǐng)跌。

期指跟隨現(xiàn)指先抑后揚(yáng)，不過現(xiàn)對(duì)于前一交易周弱于現(xiàn)指的走勢，上周期指走勢明顯強(qiáng)于標(biāo)的指數(shù)，周漲幅均超過2.0%，截至上周五當(dāng)月合約升水18點(diǎn),遠(yuǎn)大于前一周五9.2點(diǎn)的升水幅度，一定程度顯示，指數(shù)的連續(xù)上漲提升了投資者的樂觀情緒。

期指持倉方面，周一和周四總持倉均大增超過5000手，雖然周五減倉2868手，但周收盤總持倉仍大增10336手至116977手。從中金所公布的全結(jié)會(huì)員持倉來看，除周三外，其他交易日收盤凈空持倉均超過1.2萬手，為6月底以來高位。分會(huì)員來看，多空分歧依然較大，中證期貨整體偏多，周三和周四分別加多1276手和773手，其他交易日變化不大；海通期貨前三個(gè)交易日整體偏多，但周四大幅加空4214手；其他會(huì)員多空變化幅度變化不大，且無明顯看多看空規(guī)律性。整體從持倉角度來看，指數(shù)的大幅反彈并未導(dǎo)致空頭力量減弱，相反有進(jìn)一步增強(qiáng)之勢。

另外，股票現(xiàn)貨市場的縮量（代表多頭的力量）與期指市場持倉的大幅增加（代表空頭的力量）形成鮮明對(duì)比，顯示本輪反彈動(dòng)能不足，隨時(shí)有夭折的可能。

二、技術(shù)分析

長期：11月月線收陽，但成交萎縮，且未突破2009年8月份以來的下跌通道線，言A股進(jìn)入牛市行情尚早。

短線： 從滬指日線來看，指數(shù)在年線處獲得支撐，并突破9月份以來的下跌通道線上沿，當(dāng)前沿5日線和10日線上行，走勢良好，不過KDJ指標(biāo)有高位死叉跡象，有調(diào)整壓力。

三、后市研判及投資策略

上周A股期現(xiàn)貨指數(shù)先抑后揚(yáng)，技術(shù)上向上突破9月以來的下跌通道上軌，短線呈現(xiàn)突破跡象，不過股票現(xiàn)貨市場成交量略顯不足，而股指期貨持倉則大幅增加處于相對(duì)歷史高位，顯示多頭上攻動(dòng)能不足，而空頭做空動(dòng)能有所增加。消息面上，證監(jiān)會(huì)于11月30日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》。并表示，預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。這表明暫停了一年多的IPO終于來了。原則上來說，IPO的開閘將導(dǎo)致市場供應(yīng)的增加、是對(duì)市場資金的抽離，利空市場，但由于IPO的開閘同時(shí)新一輪新股發(fā)行體制的改革，利空影響大大減弱。故我們認(rèn)為反彈有望延續(xù)，但對(duì)于本輪反彈幅度我們不給予太大預(yù)期，在期指的操作，可偏多，但倉位不宜超過30%，并密切關(guān)注期指持倉情況和滬指月線上2009年以來下跌通道的突破情況。