8月高溫天氣持續(xù)發(fā)酵，期貨市場(chǎng)行情多頭氛圍濃厚，大宗商品價(jià)格破位上行，市場(chǎng)漲聲一片。然而期指卻踟躕不前，徘徊在2130-2330區(qū)間震蕩。美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，宏觀環(huán)境回暖為主，期指蓄勢(shì)待發(fā)，本周有望進(jìn)一步走強(qiáng)。

一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖

(一)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖

美國(guó)就業(yè)、制造業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變現(xiàn)優(yōu)異，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)；斷斷續(xù)續(xù)的QE縮減炒作帶來的利空影響有限；歐洲經(jīng)濟(jì)低迷但數(shù)據(jù)有回暖跡象，債務(wù)問題并沒有進(jìn)一步惡化的可能性；日本保持每月60-70萬億日元的刺激規(guī)模，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)：國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所改善。

歐洲7月制造業(yè)大幅回暖，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)均有所起色，歐洲央行5月降息刺激經(jīng)濟(jì)， 因此本周三公布?xì)W洲GDP初值不會(huì)很差，穩(wěn)健的美國(guó)經(jīng)濟(jì)是房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要保障，本周五公布的美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)較樂觀。

歐元區(qū) 第二季度GDP初值季率，前值-0.2%，預(yù)期值+0.1%

(二)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)

盡管二季度國(guó)內(nèi)GDP增速回落至7.5%目標(biāo)底線，但7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如制造業(yè)、進(jìn)出口、固定資產(chǎn)等數(shù)據(jù)并無進(jìn)一步惡化跡象，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表露企穩(wěn)跡象。千呼萬喚的城鎮(zhèn)化政策炒作依舊是市場(chǎng)一大熱點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期及領(lǐng)導(dǎo)人講話觸動(dòng)市場(chǎng)敏感神經(jīng)。貨幣政策上，金融風(fēng)險(xiǎn)防控為主，穩(wěn)健的貨幣政策是主流。雖然地方債務(wù)等利空炒作因素仍在，但是整體上中國(guó)經(jīng)濟(jì)有“撥云見日”跡象。

1、7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活力

海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月貿(mào)易順差178.2億美元，路透預(yù)期順差272.0億美元，前值順差271.2億美元。中國(guó)7月出口同比增長(zhǎng)5.1%，路透預(yù)期增長(zhǎng)3.0%，前值下滑3.1%。中國(guó)7月進(jìn)口同比增長(zhǎng)10.9%，路透預(yù)期增長(zhǎng)2.1%，前值下滑0.7%。

2、7月CPI2.7%，前值2.7%，預(yù)期2.7%；PPI數(shù)據(jù)-2.3%，前值-2.7%，預(yù)期-2.2%。數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，固定資產(chǎn)投資20.1%，預(yù)期20%、工業(yè)增加值9.7%，預(yù)期9.0%等數(shù)據(jù)略好與預(yù)期，零售數(shù)據(jù)13.2%略遜于預(yù)期13.5%，數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，數(shù)據(jù)角度上利空影響有限，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未進(jìn)一步惡化。

在7月份2.7%的居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為1.8個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為0.9個(gè)百分點(diǎn)，CPI依舊在可控范圍之內(nèi)。PPI去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為-0.6個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為-1.7個(gè)百分點(diǎn)，雖為負(fù)值但加速改善

固定資產(chǎn)、工業(yè)增加值、零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。

3、7月新增M2、新增貸款略高于預(yù)期，央行繼續(xù)逆回購(gòu)調(diào)節(jié)市場(chǎng)，上海銀行間利率回落：貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定

中國(guó)7月M2同比增長(zhǎng)14.5%，新增人民幣貸款6999億元

4、房地產(chǎn)市場(chǎng)加快復(fù)蘇

房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售和待售情況、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金情況等方面加速?gòu)?fù)蘇。

二、宏觀隱憂仍在，但是短期爆發(fā)可能性不大

1.宏觀隱憂仍在，但是短期爆發(fā)可能性不大

本周QE縮減炒作帶來小幅度利空；隨著審計(jì)署審計(jì)進(jìn)程加速，中國(guó)地方債務(wù)炒作也會(huì)不時(shí)爆發(fā)，但是仍不對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成根本利空，改變不了當(dāng)前格局。

2.房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)容，影響有限

對(duì)于房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)圍的時(shí)間表，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最高決策層尚未形成明確且統(tǒng)一的意見。不過，先于"時(shí)間表"的出臺(tái)，房產(chǎn)稅擴(kuò)圍的"主流路徑"已經(jīng)在包括財(cái)政部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部和國(guó)家稅務(wù)總局之間，已經(jīng)形成初步共識(shí)。

3.解禁壓力不減，但不構(gòu)成根本威脅

本周解禁規(guī)模繼續(xù)上一個(gè)臺(tái)階，限售股數(shù)量達(dá)到89億股，以周五收盤價(jià)計(jì)算，總市值達(dá)604.9億元，均較上周增加了兩倍多。

三、技術(shù)分析

期指日線延續(xù)震蕩，區(qū)間2100-2350，MACD等技術(shù)指標(biāo)漸顯買入信號(hào)，關(guān)注2230均線支撐，2320壓力。

四、宏觀環(huán)境回暖，期指有望進(jìn)一步走強(qiáng)

宏觀環(huán)境回暖，數(shù)據(jù)角度上利多大于利空，風(fēng)險(xiǎn)事件上無重大利空，商品價(jià)格上漲為主。預(yù)計(jì)本周中國(guó)政策炒作依舊是利多核心；QE縮減及中國(guó)地方債務(wù)等利空炒作不足；本周市場(chǎng)以消化前期利多因素為主，期指氛圍偏暖，偏多操作，跌破2230，多單暫時(shí)離場(chǎng)。