上周，國(guó)內(nèi)三大股指均收跌。經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)提振有線，市場(chǎng)也并未由外盤(pán)走強(qiáng)而持續(xù)上攻。市場(chǎng)雖在前兩個(gè)交易日回補(bǔ)跳空缺口，但在后三天將漲幅完全回吐。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周共有17家上市公司涉及限售股解禁，合計(jì)解禁股份數(shù)量為8.74億股，累計(jì)解禁市值為77億元，為年內(nèi)周解禁最低值。

現(xiàn)階段市場(chǎng)投資氣氛偏空，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來(lái)的利好很快就會(huì)得到市場(chǎng)的消化，而利空因素的影響周期或被拉長(zhǎng)。

首先從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，周二發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，PPI則持平于預(yù)期值，這給后續(xù)貨幣政策的實(shí)施留下了操作空間。但市場(chǎng)的反應(yīng)非常短暫短促，同時(shí)受到貿(mào)易差額由順差轉(zhuǎn)為逆差，并同市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)較大偏離的影響，周三開(kāi)始股指掉頭持續(xù)下跌。

三月份新增人民幣貸款突破萬(wàn)億大關(guān)，創(chuàng)下3年來(lái)的次高點(diǎn)，而M2同比數(shù)據(jù)也高于預(yù)期，但這些利好消息并沒(méi)有改變市場(chǎng)的空頭氛圍。

所以我們認(rèn)為這輪股指的向下調(diào)整是工業(yè)部門(mén)表現(xiàn)差于預(yù)期所導(dǎo)致的，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有擺脫困境，去庫(kù)存化和出口需求的降低將繼續(xù)困擾我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

從國(guó)際市場(chǎng)上看，周五受美國(guó)消費(fèi)類數(shù)據(jù)遠(yuǎn)弱于預(yù)期影響，美國(guó)大宗商品市場(chǎng)哀鴻遍野，黃金、銅等大宗商品出現(xiàn)了巨幅的下跌，這將直接把空頭氣氛傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，本周伊始股指空頭力量將繼續(xù)加強(qiáng)。

但從股票板塊上看，信貸數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期以及金融改革的深化進(jìn)行將有利于金融板塊的觸底回升。目前市場(chǎng)也顯示出，機(jī)構(gòu)建倉(cāng)金融板塊的跡象。其中匯金出手增持3大行，“國(guó)家隊(duì)”的參與或給機(jī)構(gòu)投資者一定的指引。

另外，禽流感對(duì)市場(chǎng)的影響將繼續(xù)，雖然南方氣溫轉(zhuǎn)暖，但我國(guó)北方仍處于干燥的、溫度偏低的春季。回顧SARS時(shí)期對(duì)股市下跌助推作用，在禽流感延續(xù)的春天，我們不能忽略疫情對(duì)資本市場(chǎng)情緒的影響。

綜上而言，短期市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)外的利空因素較多，股指走勢(shì)延續(xù)弱勢(shì)的可能性較大，操作上，繼續(xù)維持空頭思路操作。但空頭仍需防備金融板塊的反彈所帶領(lǐng)期指的會(huì)補(bǔ)之前跌幅，若下周金融板塊有搶眼的表現(xiàn)，則將以觀望為宜。