周五股指延續(xù)周四早盤慣性下探，但回補(bǔ)2286一帶的缺口后即上攻，權(quán)重股整體出現(xiàn)階段性蘇醒和熱點(diǎn)板塊共同作用推高了指數(shù)。消息面，GDP數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，一定程度上對(duì)大盤形成提振。

從技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，大盤高位出現(xiàn)兩根吊頸線后，周五以一根不小的陽(yáng)線收盤，多少化解了多頭的部分風(fēng)險(xiǎn)。前面日評(píng)提到，目前點(diǎn)位市場(chǎng)既有強(qiáng)烈調(diào)整的需求，同時(shí)抄底資金也很踴躍，短線多空誰(shuí)會(huì)占上風(fēng)仍不好說(shuō)。

從趨勢(shì)上看，1949點(diǎn)反彈還未結(jié)束，但短線方面不排除有調(diào)整出現(xiàn)，主要是考慮到大盤在2350點(diǎn)一帶壓力不?。ㄈツ?月份在這一帶留有一個(gè)缺口），以及這輪反彈到目前為止都未有像樣的調(diào)整，這使得一些做多資金有些恐高；但調(diào)整空間也不大，可能最多也就是回補(bǔ)2235點(diǎn)一帶的缺口，未來(lái)市場(chǎng)仍然有希望沖擊2450點(diǎn)一帶。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈趨勢(shì)延續(xù)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議帶來(lái)的政策利好預(yù)期、監(jiān)管層疏導(dǎo)IPO堰塞湖，股指中期趨勢(shì)看好。

從上周的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，消息面的刺激或在市場(chǎng)下跌中起到支撐作用，例如上周一郭樹(shù)清主席關(guān)于QFII的講話、上周五深圳土地市場(chǎng)的新政；相對(duì)應(yīng)地，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的假設(shè)既未被證偽，也未被證實(shí)超預(yù)期之時(shí)，中期來(lái)看，市場(chǎng)仍然會(huì)以震蕩向上為主。

短期，市場(chǎng)上行壓力依然顯著，上證指數(shù)依托10日均線進(jìn)行整理，但是量能未有效放大，若權(quán)重板塊后續(xù)乏力，不排除主動(dòng)回調(diào)的可能。

短線操作上，關(guān)注近期政策及消息、上證指數(shù)10日均線的支撐及金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊表現(xiàn)；本周，市場(chǎng)或再次做出短期方向上的選擇，10日均線上方建議順勢(shì)而為，有效跌破10日均線后可以考慮加空。

提示：IF1309合約今日上市交易，基準(zhǔn)價(jià)為2,648.4。

上周上證指數(shù)收出一條中陽(yáng)周K線，不難發(fā)現(xiàn)，本輪反彈行情的兩大支柱板塊來(lái)源于銀行和地產(chǎn)，銀行業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)和低估值，以及房地產(chǎn)價(jià)格企穩(wěn)和城鎮(zhèn)化加快預(yù)期成為兩大板塊崛起的內(nèi)在支撐因素。

對(duì)于銀行板塊而言，利率市場(chǎng)化是一個(gè)不可逆的過(guò)程，而這種預(yù)期也在上周得到了進(jìn)一步的印證：中國(guó)人民銀行將允許公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商中的12家大中型銀行，按日上報(bào)逆回購(gòu)需求。這意味著央行開(kāi)始將逆回購(gòu)作為市場(chǎng)流動(dòng)調(diào)節(jié)的常態(tài)工具，從而更加謹(jǐn)慎的使用準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)這種較為激進(jìn)的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具。

其實(shí)，在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，公開(kāi)市場(chǎng)的正逆回購(gòu)一直是其主要的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，一方面這種方式有較好的時(shí)效性和及時(shí)性，使得央行對(duì)市場(chǎng)利率的調(diào)節(jié)保持連續(xù)性，另一方面，央行可以通過(guò)正逆回購(gòu)控制短期端利率從而影響中長(zhǎng)期利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)節(jié)奏有較好的控制，這也構(gòu)成了利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)之一。

所以，筆者認(rèn)為，這個(gè)決定的做出意味著中國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程進(jìn)一步加快，銀行業(yè)盈利模式所面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)一步加大，在近期連續(xù)上漲修復(fù)前期被低估估值之后，將再度面臨調(diào)整，從而給指數(shù)帶來(lái)壓力。

而對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，筆者認(rèn)為后期將進(jìn)入一個(gè)量?jī)r(jià)齊升的良性增長(zhǎng)階段，隨著時(shí)間的推移，限購(gòu)人群購(gòu)房條件的成熟，使得限購(gòu)的邊際效果越來(lái)越差。為了更好的衡量房地產(chǎn)成交和庫(kù)存水平，我們不考慮價(jià)格因素，僅從成交面積來(lái)看，房地產(chǎn)住宅的成交面積同比以及出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)月的正增長(zhǎng)，而待售面積增速已經(jīng)從去年2月開(kāi)始出現(xiàn)了持續(xù)回落，在成交回暖和庫(kù)存降低的條件下，房地產(chǎn)價(jià)格勢(shì)必出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

最新公布2012年12月70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)中，新房房?jī)r(jià)上漲城市有54個(gè)，比11月份多出1個(gè)，二手房房?jī)r(jià)上漲城市46個(gè)，比11月份多出11個(gè)，環(huán)比均已經(jīng)出現(xiàn)了6月的連續(xù)回升，而同比增速將有望在今年1月轉(zhuǎn)正。

上周五該數(shù)據(jù)出爐之后，房地產(chǎn)板塊再度崛起，雖然筆者看好2013年的房地產(chǎn)板塊，但房?jī)r(jià)后期加速上漲帶來(lái)的調(diào)控加碼擔(dān)憂或?qū)⒁种品康禺a(chǎn)板塊近期的反彈步伐，給房地產(chǎn)板塊帶來(lái)短期調(diào)整壓力，對(duì)市場(chǎng)形成拖累。

同時(shí)，指數(shù)在2300點(diǎn)附近的波動(dòng)明顯加大，且在上周拉升過(guò)程中，成交量未能有效跟上，多頭在攻克2100、2200和2300點(diǎn)三個(gè)整數(shù)關(guān)口之后已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)出“三而竭”的疲態(tài)跡象，后期調(diào)整將是大概率事件。

從技術(shù)上看，上周大盤價(jià)漲量增，5周均線對(duì)大盤形成支撐，指數(shù)圍繞2300點(diǎn)反復(fù)震蕩，最終收在5日、10日均線之上，日線長(zhǎng)中短期均線繼續(xù)多頭排列，5周、10周、20周均線也呈多頭排列態(tài)勢(shì)，這表明市場(chǎng)中期趨勢(shì)繼續(xù)向好，但分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，若短線大盤沖擊近期高點(diǎn)2333點(diǎn)，則將出現(xiàn)技術(shù)指標(biāo)連續(xù)頂背離跡象，這將在技術(shù)上制約大盤上行空間。因而，我們認(rèn)為，本周大盤橫盤蓄勢(shì)震蕩整理還是大概率事件，甚至不排除出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。

去年及12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上周基本公布完畢，去年四季度GDP增速超預(yù)期，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比與環(huán)比都繼續(xù)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，去年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速雖較上年回落2.8個(gè)百分點(diǎn)，但12月環(huán)比增長(zhǎng)1.53%，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊處于穩(wěn)步復(fù)蘇之中，這為目前A股市場(chǎng)估值提升創(chuàng)造了較為有利條件，我們強(qiáng)調(diào)的是，若今年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，政策必須持續(xù)給力。

央行決定從18日起啟用公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，以7天期以內(nèi)短期回購(gòu)為主，SLO的即時(shí)啟用，意味著正、逆回購(gòu)將成為央行未來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性主流工具，存款準(zhǔn)備金率工具或?qū)⒅饾u淡出，以避免資金市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)，特別是銀行季末存貸比考核對(duì)資金面的影響，使市場(chǎng)流動(dòng)性更加平穩(wěn)真實(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，SLO有助于貨幣市場(chǎng)利率的下行，消息對(duì)A股市場(chǎng)影響較為正面。

操作上，日內(nèi)以觀望為主，前期趨勢(shì)性多單可部分止盈。待大盤明顯回調(diào)，可再次建倉(cāng)。