周一，股指期貨全天追隨現(xiàn)貨市場(chǎng)“先抑后揚(yáng)”，收盤(pán)三大期指合約全線上漲。其中，IH合約漲幅居前，顯示市場(chǎng)的護(hù)盤(pán)力量更多來(lái)自權(quán)重板塊。IF四份合約持倉(cāng)量增加825手至40632手，持倉(cāng)量伴隨著日內(nèi)價(jià)格激烈拉鋸而增加，突顯市場(chǎng)分歧加劇。
期現(xiàn)價(jià)差的變動(dòng)同樣反映著增倉(cāng)力量的主動(dòng)一方為空方而非多方。日內(nèi)觀察，周一最后一小時(shí)雖然現(xiàn)貨穩(wěn)步走高，然而期現(xiàn)價(jià)差貼水卻不斷擴(kuò)大。直至收盤(pán)，IF1701期現(xiàn)價(jià)差貼水32.8點(diǎn)，較前一交日的30.6點(diǎn)有所擴(kuò)大。市場(chǎng)持倉(cāng)量增加，期現(xiàn)價(jià)差貼水?dāng)U大，顯示增倉(cāng)力量中空方資金更勝一籌。
雖然日內(nèi)股指期貨出現(xiàn)觸底反彈行情，但市場(chǎng)的上漲并未吸引過(guò)多主力多方資金，相反空方資金增持更為明顯。筆者認(rèn)為可能有以下幾項(xiàng)原因可以解釋。雖然日內(nèi)最終價(jià)格呈現(xiàn)上漲，但市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)明顯加劇，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的增加可能提升了投資者利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。因此，賣單增持較為集中出現(xiàn)在套保頭寸相對(duì)集中的大型券商系席位。從投機(jī)角度而言，多頭逢反彈并未出現(xiàn)大規(guī)模增持，部分席位甚至出現(xiàn)減倉(cāng)，表明多方對(duì)反彈的持續(xù)性并不看好，而是傾向逢反彈擇機(jī)離場(chǎng)。
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