周二股市強(qiáng)勢(shì)反彈，IF主力合約結(jié)束5連跌，收盤上漲2.44%。盤后期指總持倉(cāng)激增近1.1萬(wàn)手至23萬(wàn)手，是19個(gè)交易日來(lái)最高水平，增倉(cāng)幅度是21個(gè)交易日來(lái)最高水平。持倉(cāng)量伴隨價(jià)格走高，而總持倉(cāng)增長(zhǎng)率也處于擴(kuò)張區(qū)間，這兩點(diǎn)支持后市繼續(xù)走高。

但交投活躍度方面存在隱憂，期指總成交較去年12月明顯回落，同時(shí)成交持倉(cāng)比也顯著滑落。去年12月日均成交持倉(cāng)比為8.9倍，而今年1月該數(shù)值僅有7.12倍，顯示市場(chǎng)活躍程度明顯下降，其中可能與市場(chǎng)波動(dòng)程度下降有關(guān)。根據(jù)滬深300的價(jià)格數(shù)據(jù)計(jì)算，12月日均振幅為3.93%，而今年1月日均振幅回落至2.67%。近10個(gè)交易日平均水平僅有2.28%。波動(dòng)水平下降，一方面說(shuō)明市場(chǎng)參與者理性程度有所提高，另一方面也說(shuō)明投資者持倉(cāng)觀望情緒較濃。理論上說(shuō)，波動(dòng)水平的高低與市場(chǎng)定價(jià)效率呈反比，因此波動(dòng)程度下降對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是好消息。

根據(jù)中金所公布的持倉(cāng)情況，四合約前20名席位凈空倉(cāng)小幅增加1261手至2.5萬(wàn)手，連續(xù)三個(gè)交易日上升，是1月19日以后的最高水平。多空持倉(cāng)比由一周前89.8%滑落至最新的86.8%，這是今年來(lái)僅次于1月19日的較低水平，暗示看空情緒逐漸升溫。分席位看，前20名席位持有的空單逼近19萬(wàn)手，而多單也較上周顯著增加。但空方有逐漸蓄力的跡象，多方短線節(jié)奏較強(qiáng)，變動(dòng)幅度較大。這一現(xiàn)象說(shuō)明，多方內(nèi)部存在較大分歧。

從主力IF1502的持倉(cāng)報(bào)告看，空方增倉(cāng)力度略勝一籌。從增減倉(cāng)席位來(lái)看，前20名席位中，空方陣營(yíng)增倉(cāng)席位數(shù)達(dá)到14家，而多方僅有10家。力度上看，多方凈增持多單僅有2728手，而空方則達(dá)到2466手，是前者的2倍。個(gè)別席位看，中信期貨席位減持多單904手，同時(shí)增持空單2790手，資金態(tài)度偏空。永安期貨席位正好相反，減持空單1286手，同時(shí)增持多單933手，在IF1502上的凈多頭寸從874手上升到3093手。踏準(zhǔn)節(jié)奏的海通期貨席位，繼周一增持2858手多單后，周二再度增持1306手多單，看多傾向異常明顯。