周一股指期貨主力合約IF1502最高最低價(jià)相差62.8點(diǎn)，雖然就絕對(duì)水平而言仍不低，與結(jié)算價(jià)相比超過(guò)1.7%，但波動(dòng)幅度已有明顯收窄。

年初至今，期指日內(nèi)平均最大波動(dòng)為120點(diǎn)，中值為104.6點(diǎn)。從持倉(cāng)量觀察，周一期指盤(pán)中持倉(cāng)量極值為23.1萬(wàn)手，為近四個(gè)交易日最低。成交量方面，四份合約交易121.0萬(wàn)手，為近40個(gè)交易日最低，甚至低于上周一跌停成交稀少的情形。波動(dòng)幅度的下降、持倉(cāng)量與成交量的回落，種種跡象表明經(jīng)歷了上周市場(chǎng)劇烈強(qiáng)振之后，投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。筆者預(yù)計(jì)，快牛行情可能將向慢牛轉(zhuǎn)變。

周一，前20名席位在IF1502、IF1503與IF1506合約上共持買(mǎi)單151120手、賣(mài)單168786手。主力凈空持倉(cāng)量17666手，較前一交易日減少1851手。由于股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理與機(jī)構(gòu)對(duì)沖交易的功能，空方頭寸往往更集中。因此，一般情況下主力凈空持倉(cāng)量的變動(dòng)會(huì)與市場(chǎng)持倉(cāng)量同向變動(dòng)。周一市場(chǎng)總持倉(cāng)量增加4596手，主力席位凈空持倉(cāng)量反而下降。從三份合約來(lái)看，前20多方持倉(cāng)變化均勝于前20空方一籌。在IF1502與IF1503上，前20多方分別合計(jì)增持買(mǎi)單4892手、1078手，數(shù)量超過(guò)前20空方分別合計(jì)增持賣(mài)單3486手、28手。在遠(yuǎn)月的IF1506上，前20多方合計(jì)減持買(mǎi)單509手，數(shù)量低于前20空方合計(jì)減持賣(mài)單764手。目前，股指期貨正在向上逐步回補(bǔ)上周留下的跳空缺口，壓力位多方增倉(cāng)意愿仍然積極。其中，中信期貨、倍特期貨、永安期貨、光大期貨、南華期貨席位分別在IF1502上增持買(mǎi)單1959手、825手、697手、605手、568手，幅度較大。此外，在IF1506上，永安期貨席位增持買(mǎi)單692手。

空方席位方面，雖然也有部分席位進(jìn)行了增持，但力度相比多方遜色不少。空方“大佬”中信期貨席位周一凈空持倉(cāng)量減少1049手至9603手，為最近23個(gè)交易日最低。此外，近期賣(mài)空套保力量相對(duì)集中的招商期貨席位凈空持倉(cāng)量較前一日減少3003手。券商席位凈空持倉(cāng)量的大幅下降，無(wú)論是空頭套保需求降低還是做空投機(jī)力量的減少，均反映其對(duì)市場(chǎng)短期不過(guò)度悲觀的預(yù)期。

周一分鐘數(shù)據(jù)顯示，IF1502平均日期現(xiàn)價(jià)差升水為17.85點(diǎn)，為IF1502轉(zhuǎn)為當(dāng)月合約以來(lái)最大，較前一交易日擴(kuò)大1.51點(diǎn)。周一持倉(cāng)量增加，期現(xiàn)價(jià)差走高，同樣佐證了多方力量略勝一籌的判斷。因此，操作上建議投資者已有的多頭頭寸可繼續(xù)持有。鑒于現(xiàn)貨方面機(jī)構(gòu)持有藍(lán)籌頭寸比例短期過(guò)高，市場(chǎng)波動(dòng)下降，當(dāng)前行情存在由快牛向慢牛轉(zhuǎn)變的可能，不建議過(guò)度追漲。