上周五股指期貨四份合約合計(jì)減倉(cāng)8038手，持倉(cāng)量降至80325手。期指持倉(cāng)量再度回到年內(nèi)低位，表明目前市場(chǎng)沽空與套保避險(xiǎn)的意愿并不強(qiáng)烈。期現(xiàn)價(jià)差上，IF1307合約高于300現(xiàn)指1.63點(diǎn)收盤(pán)，結(jié)束了主力合約連續(xù)22個(gè)交易日貼水的歷史紀(jì)錄，反映市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。因此，筆者認(rèn)為短期反彈行情可能尚未終止。

前20席位在IF1307、IF1308與IF1309合約上合計(jì)共持買(mǎi)單56287手、賣(mài)單61856手。主力席位凈空持倉(cāng)5569手，較前一交易日小幅增加641手。IF1308前20空方合計(jì)增持1995手賣(mài)單，而多方僅增加344手，IF1309前20空方合計(jì)增倉(cāng)45手，而前20多方減倉(cāng)866手。雖然在下月與季月合約上，主力空方力量依舊強(qiáng)過(guò)多方，然而在當(dāng)月合約上市場(chǎng)表現(xiàn)得并不過(guò)于悲觀(guān)。在IF1307上，中證期貨、華泰長(zhǎng)城期貨、國(guó)泰君安期貨三家席位分別大幅減持賣(mài)單2169手、1492手、1165手。前20合計(jì)來(lái)看，空方減持4640手超過(guò)空方減持的3228手。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢“下臺(tái)階”并不是一個(gè)短期過(guò)程，在未來(lái)一段時(shí)間仍將持續(xù)。因此，在遠(yuǎn)月合約上，依然表現(xiàn)為空方增倉(cāng)，市場(chǎng)維持中長(zhǎng)期弱勢(shì)的可能性較大。上周五，華泰長(zhǎng)城期貨與信達(dá)期貨席位在IF1309上減持買(mǎi)單739手、423手。然而“慢性病”與“急性病”存在巨大差異，筆者認(rèn)為將長(zhǎng)期問(wèn)題短期化對(duì)待并不適合，上周三與周四的大幅反彈正是此前對(duì)長(zhǎng)期問(wèn)題的短期反應(yīng)過(guò)度的糾正。IF1307合約主力空方減倉(cāng)力度較大，顯示在經(jīng)過(guò)流動(dòng)性問(wèn)題沖擊過(guò)后，資金環(huán)境有所改善，市場(chǎng)對(duì)短期并不悲觀(guān)。

上周5個(gè)交易日中，國(guó)泰君安席位的凈持倉(cāng)量變化對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好，全部踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌。上周五該席位在IF1307上增持買(mǎi)單635手，減持賣(mài)單1165手，凈持倉(cāng)量由凈空1792手陡然翻向凈多630手，顯示“章魚(yú)”席位看好周一日內(nèi)表現(xiàn)。