近期盡管金融權重股表現不錯，但滬深300指數仍然沒有明確方向，市場交投熱情也不斷降低。昨日滬深300指數成分股成交金額萎縮至311.98億元，創(chuàng)出一年半以來的新低，而股指期貨市場總持倉卻創(chuàng)出了上市來的新高，昨日達到26927手，較6月21日創(chuàng)造的前一高點高出633手。

　　通常股市在經歷一輪跌勢之后成交出現大幅萎縮，顯示投資者因方向不明而選擇觀望，后期一旦新的趨勢形成，投資者便會再度進行操作，成交量也會隨之放大。因此，股市大幅縮量之后往往預示行情會出現變化。對于期貨市場來說，持倉量是辨別行情發(fā)展的一個重要參考，一般來說持倉增加顯示多空雙方分歧較大。那么目前股票市場大幅縮量而期指持倉創(chuàng)新高，對于未來行情的變化有何種提示呢？

　　長江期貨金融衍生品分析師王豐認為，持倉量是期貨行情發(fā)展的內在動力，增倉往往預示一段行情的開始，而減倉則是一段行情的結束。目前期指持倉量的增加，意味著多空雙方分歧加大，互不讓步。后市一旦出現方向性突破，便會有一波中級行情。

　　滬深300指數自本輪金融危機爆發(fā)后開始下跌，2008年8月和9月成交額萎縮到二三百億元的水平，隨后指數在稍微反彈之后再度放量大跌，直至成交量再度縮減到二三百億元的水平后才迎來了2009年的大幅回升行情。王豐認為，目前現貨市場的成交“地量”與期指市場持倉增量的反差，說明股指期貨市場已經開始偏空，如果投資者只是在觀望，那么期指的持倉量應該會減少。他認為，結合目前偏空的資金面以及基本面因素來看，后市期現指數還要經歷一個放量下行過程才會迎來下一波中級上漲行情。

　　昨日中金所公布的主力合約持倉數據顯示，盡管前20名多頭會員增加多單1762手，與前20名空頭會員增加的1786手空單相當，但是空頭中的國泰君安期貨、中證期貨和長城偉業(yè)期貨空單增加數量分別達到了500手、426手和618手，共計1544手，占到前20名會員空單增量的86%。特別是長城偉業(yè)期貨昨日多單僅增加了7手，凈空單則增加了611手，可見新增的空頭異常集中。宏源期貨研發(fā)部經理馬春陽表示，行情可能會在8月份才會見底。

　　目前，一方面投資者對于未來經濟走勢的判斷比較矛盾，另一方面農行IPO在即，在賺錢效應缺乏的情況下，增量資金難以大規(guī)模入場——農行龐大的資金需求需要從其他股票身上“抽血”來滿足。歷史經驗也證明，弱勢當中在大盤股IPO之前行情會有所穩(wěn)定，之后則往往下跌。

　　不過一些業(yè)內人士也有不同的看法，廣發(fā)期貨股指期貨分析師謝貞聯認為，股指期貨市場是一個新生的市場，持倉持續(xù)增加，規(guī)模持續(xù)擴大是正常的。而現貨市場是一個比較成熟的市場，二者沒有太多的可比性。

　　中證期貨劉賓也有類似觀點，他認為股市縮量顯示市場判斷不了方向，觀望情緒加重，期指市場其實也在縮量，說明交投活躍度也有所下降，只是由于目前期指還處于上市初期，不斷有新增開戶者入市，加上機構逐漸介入套保操作，因此持倉量呈現平穩(wěn)增長態(tài)勢。

　　接受采訪的多數分析師認為，期指持倉的增加只是反映了開戶數的增長情況，成交量的明顯萎縮表明短期內期指難以出現明顯的趨勢性行情，市場將繼續(xù)維持一個多空平衡的膠著狀態(tài)。