上周股指呈現(xiàn)前高后低走勢，在周末央行表示進一步推進匯率改革的消息刺激下，市場對人民幣升值的預期加強，滬指也明顯走高并站上20日均線，但市場整體做多氛圍并不濃厚，量能的逐步萎縮不斷加大股指持續(xù)上行的難度，滬指最終收于5日均線下方。我們認為，在沒有明顯的持續(xù)性領漲板塊的情況下，市場難以改變目前的弱勢格局，操作策略上仍需嚴格控制倉位，繼續(xù)保持謹慎態(tài)度。

　　從盤面的表現(xiàn)來看，市場運行過程中呈現(xiàn)出明顯的結構性特征，板塊走勢持續(xù)分化的跡象明顯，同時熱點切換的速度也明顯加快，無疑給操作加大難度。具體表現(xiàn)在幾個方面，首先，匯改的消息加強了市場對人民幣升值的預期，而航空、造紙、地產(chǎn)等相應的受益品種僅在周一出現(xiàn)一定的快速上攻，隨后便繼續(xù)呈現(xiàn)整理的走勢，部分品種甚至最終綠盤報收；其次，物聯(lián)網(wǎng)成為國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的消息刺激了部分品種的盤中走高，包括廈門信達、遠望谷等龍頭品種在盤中的漲幅一度超過6%，但持續(xù)性仍不理想，對市場人氣也有不小的打擊。從整體上看，股指雖然在保險股的護盤作用下沒有出現(xiàn)大幅的下跌，但盤中缺乏持續(xù)性的領漲熱點也導致市場做多人氣難以聚集，各板塊的快速輪動也顯示出主流資金更多地采取了短炒的操作方式。

　　我們認為，影響市場中長期運行的宏觀經(jīng)濟面等核心因素并未有明顯的改善，這也是導致市場始終難以走出弱勢格局的根本原因。隨著國家對經(jīng)濟結構調(diào)整的持續(xù)推進，匯率改革、取消部分行業(yè)的出口退稅優(yōu)惠等政策的出臺都表明我國的經(jīng)濟轉型已經(jīng)成為不可阻擋的趨勢，而市場目前擔憂的是經(jīng)濟轉型后，沒有形成可以支持中國經(jīng)濟持續(xù)增長的健康的經(jīng)濟結構。換一句話來說，市場現(xiàn)在更多的是擔憂經(jīng)濟轉型后的中國經(jīng)濟缺乏新的強有力的拉動引擎，那么這種經(jīng)濟結構的調(diào)整在未來就可能帶來經(jīng)濟增速的回落，因此，從一定程度上可以說，只有當出現(xiàn)健康的經(jīng)濟結構，出現(xiàn)明顯的可以拉動經(jīng)濟增長的新引擎行業(yè)時，股指才有望擺脫目前持續(xù)低迷的格局。

　　就短期運行而言，滬指將繼續(xù)在2500-2600的區(qū)間內(nèi)持續(xù)震蕩。技術面分析，成交量的持續(xù)萎縮顯示多空雙方都更多地以觀望為主。上周四、周五的量能水平均創(chuàng)出年內(nèi)地量，我們認為，地量的持續(xù)出現(xiàn)僅能緩解股指下跌的速度或是構造階段性的止跌區(qū)間，并不足以支撐股指擺脫盤整的格局，而股指欲出現(xiàn)趨勢性的上漲行情至少需要滬指 1000億的量能水平配合，而從目前滬指持續(xù)受壓20日均線的情況分析，短期內(nèi)走出盤局的概率較小。

　　雖然股指維持弱勢震蕩的格局，但盤中的結構性機會仍十分明顯，尤其是權重股屢屢在滬指接近2500點附近的位置出現(xiàn)拉升，護盤動作明顯，也顯示出2500點左右的相對低位得到市場認可，在震蕩的過程中，部分中小盤股的表現(xiàn)機會將凸顯，建議投資者操作上可適當輕倉參與新興產(chǎn)業(yè)相關的科技、電子元器件、物聯(lián)網(wǎng)等板塊在盤中的交易性機會。