近期歐洲債務(wù)危機(jī)的新聞充斥著各大媒體的頭條。由于希臘正處于主權(quán)信用崩潰邊緣,投資者對(duì)希臘問題的恐懼蔓延至其他國(guó)家,歐洲的股票和債券市場(chǎng)5月初也紛紛大幅下挫。不斷公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤(rùn)逐步恢復(fù)等利好消息也被投資者擱在一邊,全球主要指數(shù)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　在此背景下,共同基金的投資者自然希望知道市場(chǎng)的波動(dòng)如何影響他們的投資收益。盡管歐盟和國(guó)際貨幣基金組織已經(jīng)宣布支援歐元和搖搖欲墜的經(jīng)濟(jì),但仍然要面對(duì)大量的不確定性。對(duì)于反向操作的投資者可能正密切關(guān)注不確定性導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來的投資機(jī)會(huì),然而對(duì)于共同基金的投資者來說,要把握此種投資機(jī)會(huì)并非易事。

　　由此,我們把投資歐元區(qū)12大經(jīng)濟(jì)體——奧地利、比利時(shí)、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、希臘、愛爾蘭、意大利、荷蘭、葡萄牙、斯洛伐克和西班牙（不含英國(guó)、瑞士）的綜合股票投資比例大小進(jìn)行排列。在多樣化主動(dòng)管理型的美國(guó)海外股票型基金中,過往表現(xiàn)相對(duì)較好的基金持有歐元區(qū)股票比例占凈值比例超過30％, 而且很少進(jìn)行貨幣對(duì)沖操作,因此在歐元大幅貶值對(duì)其投資收益率會(huì)產(chǎn)生影響。

　　Causeway國(guó)際價(jià)值型基金

　　該基金經(jīng)理操作較為謹(jǐn)慎,投資組合中主要來自于成熟市場(chǎng)穩(wěn)健的大盤股票。截至2010年3月31日,基金前十大重倉(cāng)股中的7只來自歐元區(qū),包括法國(guó)能源服務(wù)公司 Technip、德國(guó)工業(yè)集團(tuán)西門子以及荷蘭出版商Reed Elsevier。該基金由于較少投資在2005和2007年之間表現(xiàn)大放異彩的新興市場(chǎng)而使其同期表現(xiàn)較落后,但整體上仍具有良好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。雖然 2010年以來該基金受歐元急挫重創(chuàng),但今年以來表現(xiàn)超越所屬的美國(guó)海外大盤價(jià)值型股票類別和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)MSCI遠(yuǎn)東澳歐指數(shù)。

　　Artisan國(guó)際基金

　　該基金的投資組合包含較多歐洲大盤股票。截至今年一季度末,該基金十大重倉(cāng)股中9只來自歐洲?；鸾?jīng)理Mark Yockey憑借管理海外大盤成長(zhǎng)型基金的業(yè)績(jī),曾獲得晨星美國(guó)海外股票基金經(jīng)理獎(jiǎng),該基金在其帶領(lǐng)下獲取較好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。在過去10年中,有9年戰(zhàn)勝同類基金平均水平。但進(jìn)入2010年,該基金表現(xiàn)有些疲憊,基金業(yè)績(jī)?cè)谕惢鹬邢鄬?duì)靠后。

　　美洲歐元太平洋成長(zhǎng)型基金

　　該基金在2008年的下跌行情和 2009年的上漲行情均有出色表現(xiàn),該基金管理團(tuán)隊(duì)去年獲得晨星美國(guó)頒發(fā)的海外股票基金經(jīng)理獎(jiǎng)。正如基金名字所描述的,雖然基金組合中也出現(xiàn)如墨西哥等其他地區(qū)的股票,但組合仍集中在歐元區(qū)和太平洋(601099,股吧)區(qū)市場(chǎng)。在該基金重倉(cāng)股中,以拜爾集團(tuán)（Bayer）為首的9只來自歐洲的股票占據(jù)重倉(cāng)股的絕對(duì)地位。不像上述基金,該基金似乎并沒有受歐元貶值的重創(chuàng),2010年以來表現(xiàn)超越同類平均水平。

　　Tweedy Browne全球價(jià)值股票

　　基金和其貳號(hào)基金

　　管理該基金的團(tuán)隊(duì)同樣曾經(jīng)贏得晨星美國(guó)的海外股票基金經(jīng)理獎(jiǎng),但其中一位經(jīng)理卻在2009年12月與世長(zhǎng)辭。該團(tuán)隊(duì)致力尋找被低估的股票,范圍涵蓋穩(wěn)健和風(fēng)險(xiǎn)較大的品種。截至今年一季度末,其持有的重倉(cāng)股中大部分來自歐洲。與上述三只基金不同,該基金使用了貨幣對(duì)沖策略。

　　在2009年,該公司推出了一只與之相對(duì)應(yīng)的復(fù)制產(chǎn)品,但并沒有進(jìn)行對(duì)沖策略以滿足不同投資者的需求。到目前為止,今年以來這兩只基金均擊敗同類基金即海外大盤價(jià)值股票型基金。相比之下,沒有作出對(duì)沖的貳號(hào)基金收益率就受到歐元貶值拖累,截至5月12日,貳號(hào)基金收益率比Tweedy Browne全球價(jià)值股票基金低4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然,匯率對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響并不是單方面的,若歐元區(qū)的救助計(jì)劃得以成功并對(duì)歐元的長(zhǎng)期利好,這對(duì)貳號(hào)基金業(yè)績(jī)會(huì)有推動(dòng)作用。