北京時(shí)間周一（6月8日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)，交投于100.128附近，現(xiàn)貨黃金延續(xù)亞盤跌勢(shì)繼續(xù)下行，交投于4289.00美元/盎司，歐盤開盤后最低下探至4268.42美元，相比亞盤開盤再跌超21美元，日內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)大至0.89%，價(jià)格創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新低。本輪下跌核心因美國(guó)超預(yù)期非農(nóng)數(shù)據(jù)推高加息預(yù)期，美元和美債收益率雙升壓制金價(jià)，目前市場(chǎng)正等待周三美國(guó)CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引，若數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期，不排除金價(jià)下探4120美元支撐區(qū)間。

【基本面解析】

現(xiàn)貨黃金本輪下跌的直接導(dǎo)火索是上周五公布的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)17.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的8.5萬(wàn)人，4月數(shù)據(jù)也從11.5萬(wàn)大幅上修至17.9萬(wàn)人，失業(yè)率維持4.3%的低位，充分展現(xiàn)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。

受此影響，市場(chǎng)快速重新定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，12月議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)的概率從數(shù)據(jù)公布前的28%快速攀升至67%，市場(chǎng)徹底打消了此前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的樂(lè)觀預(yù)期。美元指數(shù)跳漲突破100關(guān)口，10年期美債收益率上行至4.55%，直接推高了無(wú)息資產(chǎn)黃金的持有成本，此前地緣沖突帶來(lái)的避險(xiǎn)溢價(jià)被完全消化。

當(dāng)前地緣層面確實(shí)存在明顯風(fēng)險(xiǎn)：也門胡塞武裝宣布全面封鎖紅海上的“敵對(duì)船只”，伊朗也提出可能對(duì)霍爾木茲海峽征收通行費(fèi)，兩大能源運(yùn)輸關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)同時(shí)承壓，一旦航運(yùn)受阻，將直接推高全球能源價(jià)格，加劇通脹壓力。

但這一地緣風(fēng)險(xiǎn)并未成為黃金的支撐，反而因?yàn)橛蛢r(jià)上漲會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)加息的必要性，最終反而轉(zhuǎn)化為金價(jià)的利空，這也是本次避險(xiǎn)屬性未顯現(xiàn)的核心原因。

盡管短期金價(jià)承壓明顯，但支撐黃金的長(zhǎng)期邏輯并未破壞。全球央行持續(xù)購(gòu)金的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)沒(méi)有改變，今年一季度全球央行凈買入黃金244噸，同比增長(zhǎng)3%，中國(guó)央行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)19個(gè)月增持，官方儲(chǔ)備的剛性需求為金價(jià)提供了明確的底部支撐。

當(dāng)前黃金已經(jīng)回吐年內(nèi)全部漲幅，回到2025年末水平，4300美元關(guān)口成為多空爭(zhēng)奪的核心節(jié)點(diǎn)：如果跌破該位置，空頭將進(jìn)一步打開下行空間；若能守住支撐，隨著購(gòu)金需求的托底，后續(xù)仍有修復(fù)反彈的可能，接下來(lái)市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向本周公布的美國(guó)CPI與美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前瞻講話。

【黃金走勢(shì)分析】

技術(shù)面來(lái)看，當(dāng)前黃金空頭趨勢(shì)明確：周線級(jí)別收出實(shí)體飽和大陰線，直接跌破上半年4400-4800的震蕩箱體下沿，周線MACD指標(biāo)形成死叉，綠柱持續(xù)放大，空頭趨勢(shì)確立；日線級(jí)別金價(jià)已經(jīng)跌破200日均線，這是2023年10月以來(lái)首次失守該關(guān)鍵均線，技術(shù)派資金會(huì)跟隨信號(hào)進(jìn)一步做空，下方初步支撐看向4200-4250美元區(qū)間，這是今年3月的震蕩平臺(tái)下沿，存在一定買盤支撐。

短期來(lái)看，歐盤時(shí)段金價(jià)在4300美元附近暫時(shí)止跌，存在小幅技術(shù)性修復(fù)需求，但修復(fù)力度預(yù)計(jì)有限，反彈壓力集中在4370-4400美元區(qū)間，若反彈無(wú)法突破該區(qū)間，后續(xù)仍將延續(xù)下行。接下來(lái)市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中在周三美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)以及下周三的FOMC議息會(huì)議，若CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期，金價(jià)大概率會(huì)跌破4200關(guān)口，打開進(jìn)一步下行空間。