今日周四（6月4日）亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金整體震蕩轉(zhuǎn)漲態(tài)勢(shì)，盤中價(jià)格波動(dòng)于4423.29-4472.91美元/盎司區(qū)間，當(dāng)前暫報(bào)4466.57美元/盎司，微漲約0.74%，短期正式步入上漲階段。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)金價(jià)同步走高，中國(guó)黃金基礎(chǔ)金價(jià)公布為972.78元/克，較6月3日的報(bào)價(jià)上調(diào)7.02元/克，漲幅為0.73%。
【要聞速遞】
美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的"褐皮書"把一張清晰的定性快照擺上了桌面：美國(guó)經(jīng)濟(jì)眼下不是單一方向的放緩，而是需求端在冷、成本端在熱——兩股力量從不同方向同時(shí)擰著企業(yè)的利潤(rùn)空間和消費(fèi)者的購(gòu)買力。
報(bào)告明確指出，與中東沖突相關(guān)的油價(jià)上行已成為多地物價(jià)壓力的關(guān)鍵變量，且外溢效應(yīng)遠(yuǎn)不止泵站排隊(duì)——航運(yùn)空箱出口減量、包裝材料抬價(jià)、食品雜貨渠道成本上升，一路延伸到化肥。紐約州蘋果種植戶已預(yù)警：高成本可能直接壓低今秋收成。消費(fèi)端同樣在重新定價(jià)行為：汽油貴了，部分家庭轉(zhuǎn)向混動(dòng)甚至推遲換車；里士滿聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)的塑料設(shè)備制造商反映，客戶因擔(dān)心石油供應(yīng)而推遲資本支出。
地區(qū)分化依然真實(shí)。舊金山聯(lián)儲(chǔ)覆蓋的西部，演唱會(huì)與企業(yè)活動(dòng)旅游還算穩(wěn)，但"性價(jià)比導(dǎo)向"的本地和區(qū)域出行在回落；堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)絡(luò)人說(shuō)得直白——中等收入家庭正精打細(xì)算，"把每一塊錢擠出更多價(jià)值"。
12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)中有9家提到，AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)仍是資本開支主線，對(duì)建筑和部分制造用工形成實(shí)實(shí)在在的拉動(dòng)。但褐皮書措辭本身已暗示：這一引擎高度集中，且無(wú)法對(duì)沖其余行業(yè)的廣譜疲軟。牛津經(jīng)濟(jì)研究院的Nancy Vanden Houten的總結(jié)頗為克制——整體經(jīng)濟(jì)還有韌性（全年GDP增速估約2%），但低收入和中等收入群體已在替油價(jià)買單。
這才是市場(chǎng)真正要盯的。核心通脹4月讀至3.8%（前值3.5%），遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)；加上中東風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)反復(fù)，F(xiàn)ed內(nèi)部敘事已從"年內(nèi)找個(gè)窗口降一次"轉(zhuǎn)向更長(zhǎng)時(shí)間維持當(dāng)前3.50%–3.75%區(qū)間，個(gè)別聲音甚至不排除再收緊。新任主席沃什上臺(tái)之初，特朗普曾期待他快速降息，但油價(jià)急漲把這條政治訴求硬生生頂了回去——白宮近期口徑已不再堅(jiān)持"立即下調(diào)"。
就業(yè)市場(chǎng)則為"不急著降"提供了另一塊借口：總體失業(yè)率預(yù)計(jì)錨在4.3%附近，但結(jié)構(gòu)在變——多家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)提到AI應(yīng)用擴(kuò)張正在壓縮初級(jí)崗位招聘量，紐約轄區(qū)的反饋顯示求職周期拉長(zhǎng)、初級(jí)勞動(dòng)力供給過(guò)剩，整體呈現(xiàn)低招聘、低裁員、勞動(dòng)者不愿流動(dòng)的"半凍結(jié)"狀態(tài)。
【最新現(xiàn)貨黃金行情解析】
當(dāng)下黃金整體呈弱勢(shì)震蕩格局，核心驅(qū)動(dòng)在于通脹預(yù)期持續(xù)攀升，使得市場(chǎng)降息預(yù)期大幅降溫，加息預(yù)期則逐步升溫，這也正是近期美元強(qiáng)勢(shì)走高、黃金震蕩承壓的關(guān)鍵所在。自年初黃金開啟大漲行情后，多頭回踩夯實(shí)底部支撐本屬合理，正所謂“縮回的拳頭，打出才更有力”。目前，黃金正針對(duì)首次調(diào)整的4100點(diǎn)位展開回測(cè)，只要收盤未以大陰線破位，大概率仍將圍繞該支撐區(qū)域維持震蕩。
就黃金走勢(shì)而言，4430下方支撐力度顯著，此時(shí)不宜盲目追空，而應(yīng)分批布局多單，博弈周末談判有望達(dá)成。若談判成功，石油價(jià)格將隨之回落，通脹預(yù)期下行，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期隨之升溫，黃金將獲利多支撐上行；反之，若談判無(wú)果，石油價(jià)格上揚(yáng)，通脹加劇，不僅降息無(wú)望，甚至可能為抑制通脹而加息或維持高利率，這對(duì)黃金而言無(wú)疑是利空，屆時(shí)可于反彈時(shí)擇機(jī)做空。
壓力位：4750 - 4850；支撐位：4400 - 4300。
鑒于協(xié)議推進(jìn)充滿變數(shù)，黃金走勢(shì)仍存反復(fù)。理想的做多區(qū)間鎖定在4430 - 4385，需密切關(guān)注伊朗局勢(shì)進(jìn)展。若和談達(dá)成，石油下跌帶動(dòng)通脹預(yù)期降溫，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，黃金將開啟利多上漲行情；若談判擱淺，石油上漲推高通脹，不僅降息無(wú)望，甚至可能加息或維持高利率，黃金將承壓，此時(shí)可于反彈時(shí)做空，連續(xù)反彈后切勿追高。
