北京時(shí)間周一（5月18日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)起起伏伏，交投于99.139附近，金價(jià)目前交投于4545.02美元/盎司，漲幅0.12%，最高觸及4559.60美元/盎司，最低觸及4479.55美元/盎司。中東最新消息刺激油價(jià)升至兩周高點(diǎn)，加之美元走強(qiáng)，這令金價(jià)承受下行壓力。由于霍爾木茲海峽重開(kāi)進(jìn)展遲緩，持續(xù)激發(fā)通脹擔(dān)憂(yōu)并導(dǎo)致債市暴跌，黃金維持上周以來(lái)的下跌態(tài)勢(shì)。金價(jià)上周下挫近4%。

【基本面解析】

近期，黃金與白銀遭遇大幅回調(diào)，核心驅(qū)動(dòng)在于美國(guó)國(guó)債收益率和美元指數(shù)的快速攀升，直接壓制了貴金屬的避險(xiǎn)需求。上周后半段，黃金價(jià)格一度重挫近2.5%，逼近4500美元區(qū)域，白銀跌幅更為慘烈，盤(pán)中暴跌約9%，最低下探76美元附近。

美債收益率與美元同步走強(qiáng)，成為本輪貴金屬回調(diào)的核心壓力源。國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，重新點(diǎn)燃全球通脹擔(dān)憂(yōu)，成為市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵?；魻柲酒澓{運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)未消，能源市場(chǎng)供應(yīng)緊張情緒持續(xù)發(fā)酵，油價(jià)上漲促使市場(chǎng)重新定價(jià)“高利率長(zhǎng)期化”預(yù)期，推升美債收益率。同時(shí)，美元憑借避險(xiǎn)需求和利率優(yōu)勢(shì)持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)一步削弱了貴金屬的吸引力。

黃金、白銀作為無(wú)息資產(chǎn)，市場(chǎng)利率上升時(shí)，投資者更傾向配置高收益美元資產(chǎn)，導(dǎo)致貴金屬資金外流，配置吸引力大幅下降。華僑銀行指出，白銀跌幅遠(yuǎn)超黃金，源于此前上漲帶有較強(qiáng)“高貝塔風(fēng)險(xiǎn)交易”屬性，工業(yè)金屬需求、新能源及人工智能投資情緒曾推動(dòng)其快速上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫后，白銀波動(dòng)性更大，回調(diào)壓力更重，疊加機(jī)構(gòu)下調(diào)白銀投資需求預(yù)期，跌幅加劇。

當(dāng)前，黃金市場(chǎng)正重估避險(xiǎn)邏輯，中東局勢(shì)緊張本應(yīng)利好避險(xiǎn)需求，但油價(jià)推升通脹預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率甚至加息，貴金屬交易邏輯從“地緣避險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向“高利率壓制”。若美債收益率難回落，油價(jià)與地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)強(qiáng)化鷹派預(yù)期，金銀仍有下行風(fēng)險(xiǎn)；反之，若霍爾木茲海峽運(yùn)輸恢復(fù)、中東局勢(shì)緩和，則有望支撐貴金屬。

【黃金走勢(shì)分析】

從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前黃金日線(xiàn)級(jí)別已明確跌破短期均線(xiàn)支撐，前期強(qiáng)勢(shì)上漲格局逐步轉(zhuǎn)向高位調(diào)整。目前金價(jià)徘徊于4540美元附近，日線(xiàn)RSI指標(biāo)顯著回落，充分表明此前強(qiáng)勁的上漲動(dòng)能已明顯衰減。

在關(guān)鍵支撐位方面，下方首要支撐位于4452美元附近，這一位置精準(zhǔn)對(duì)應(yīng)2026年高低點(diǎn)23.6%斐波那契回撤區(qū)域；而更具決定性意義的中長(zhǎng)期支撐，則落在4340美元附近的200日均線(xiàn)處，該區(qū)域?qū)饍r(jià)中期走勢(shì)具有重要托舉作用。

上方阻力層面，4670美元附近構(gòu)成當(dāng)前第一阻力區(qū)域，此處既是21日均線(xiàn)所在，也與38.2%斐波那契回撤位重合，形成雙重壓制。此外，4730美元與4850美元區(qū)域，分別對(duì)應(yīng)50日均線(xiàn)和50%斐波那契回撤壓力，阻力效應(yīng)同樣顯著。

從4小時(shí)周期觀察，黃金短線(xiàn)已構(gòu)建出清晰的下降通道結(jié)構(gòu)。MACD指標(biāo)持續(xù)處于零軸下方運(yùn)行，RSI指標(biāo)也逼近弱勢(shì)區(qū)間，雙重信號(hào)印證當(dāng)前市場(chǎng)空頭情緒占據(jù)主導(dǎo)。不過(guò)，鑒于金價(jià)已逼近階段性技術(shù)支撐區(qū)域，短線(xiàn)存在技術(shù)性修復(fù)反彈的可能。但需注意，若美元與美債收益率延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，黃金的反彈空間將受到嚴(yán)格限制，整體走勢(shì)仍面臨較大不確定性。