印度政府于5月13日發(fā)布命令，將黃金和白銀的進(jìn)口關(guān)稅從6%上調(diào)至15%，目的是抑制海外采購(gòu)并緩解外匯儲(chǔ)備壓力。這不是一次普通的稅收調(diào)整，而是一場(chǎng)在外匯儲(chǔ)備保衛(wèi)戰(zhàn)下的“鐵腕行動(dòng)”。僅僅兩天前，印度總理莫迪才公開(kāi)呼吁民眾“一年內(nèi)不要買(mǎi)黃金”，如今關(guān)稅大棒便應(yīng)聲落下。

印度是全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)，黃金需求幾乎完全依賴(lài)進(jìn)口。在正常情況下，這或許只是貿(mào)易逆差的一部分，但在當(dāng)前中東地緣風(fēng)暴持續(xù)、國(guó)際油價(jià)高企的背景下，能源賬單激增正快速吞噬印度的外匯儲(chǔ)備。

上調(diào)關(guān)稅政策一經(jīng)出臺(tái)，便迅速引發(fā)印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)異動(dòng)：，印度黃金交易所交易基金（ETF）上漲5.5%-6.2%，印度白銀ETF同步上漲，漲幅在5.3%-6.1%不等。

雖然提高關(guān)稅有助于縮小貿(mào)易逆差、支撐表現(xiàn)疲軟的盧比，但也可能抑制印度作為全球第二大貴金屬消費(fèi)國(guó)的需求。印度金銀珠寶協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)Surendra Mehta坦言，政府為遏制經(jīng)常帳赤字而提高關(guān)稅在意料之中，但當(dāng)前金銀價(jià)格本就處于高位，此舉可能進(jìn)一步打壓市場(chǎng)需求。

更令人擔(dān)憂的是，黃金走私可能卷土重來(lái)。自2024年中期印度下調(diào)關(guān)稅后，走私活動(dòng)一度有所收斂。一位孟買(mǎi)私人銀行的黃金交易商直言：“灰色市場(chǎng)很可能重新活躍。以目前的金價(jià)水平，走私者可以通過(guò)非法渠道獲取相當(dāng)可觀的利潤(rùn)?！薄摹拌F拳”打向正規(guī)進(jìn)口，卻可能無(wú)意中為黑市“開(kāi)了綠燈”。

世界黃金協(xié)會(huì)上月表示，今年第一季度，印度黃金交易所交易基金（ETF）的資金流入量同比激增186%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的20噸。此次關(guān)稅上調(diào)后，這一強(qiáng)勁的投資增長(zhǎng)勢(shì)頭是否會(huì)受到抑制，后續(xù)印度金銀市場(chǎng)的供需格局如何演變，仍有待進(jìn)一步觀察。