周二（3月24日）亞洲時(shí)段，貴金屬維持弱勢(shì)，現(xiàn)貨黃金連續(xù)第十個(gè)交易日走低，最新黃金價(jià)格交投于4360美元附近，現(xiàn)貨白銀暫處67.80美元附近，在中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)的背景下，貴金屬金銀作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，本應(yīng)在戰(zhàn)爭(zhēng)陰云籠罩時(shí)大放異彩，然而周一市場(chǎng)卻上演了一出令人瞠目結(jié)舌的戲劇。
周一貴金屬價(jià)格V型反轉(zhuǎn)，因TACO交易重現(xiàn)。特朗普美國(guó)時(shí)間周六晚上發(fā)表對(duì)伊朗恢復(fù)霍爾木茲海峽通航的“48小時(shí)最后通牒”，否則將打擊伊發(fā)電廠，市場(chǎng)恐慌情緒瞬間點(diǎn)燃，國(guó)際油價(jià)飆升、通脹預(yù)期急劇升溫、美聯(lián)儲(chǔ)降息前景黯淡，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)拉升，現(xiàn)貨黃金因此遭受重創(chuàng)，一度暴跌近8%至4100美元/盎司下方，創(chuàng)40多年來最大單日跌幅。
然而，就在投資者幾乎絕望之際，特朗普突然在社交平臺(tái)發(fā)文，宣布因與伊朗進(jìn)行“富有成效”的對(duì)話，將對(duì)伊朗發(fā)電廠和能源基礎(chǔ)設(shè)施的打擊推遲五天，這一消息如同冷水澆滅了油市烈火，導(dǎo)致油價(jià)暴跌逾10%，美元指數(shù)快速回落，特朗普“TACO交易”引致貴金屬V型反轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨黃金戲劇性反彈，金價(jià)回升至4450美元上方，最終收跌1.97%，報(bào)4405.69美元/盎司，連續(xù)九天下跌，這是自2023年以來最長(zhǎng)的連續(xù)下跌，上周更錄得1983年以來最慘烈的周度表現(xiàn)；現(xiàn)貨白銀一度從68美元跌至61美元附近，隨后大幅反彈轉(zhuǎn)漲，最終收漲2.21%，報(bào)69.09美元/盎司。
【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】
世界黃金協(xié)會(huì)：對(duì)沖去美元化和地緣風(fēng)險(xiǎn)的需求仍將吸引新央行入場(chǎng)，危地馬拉、印尼等國(guó)近期已開始購(gòu)金，這一趨勢(shì)或?qū)⒃?026年持續(xù)。
法國(guó)外貿(mào)銀行：近期黃金拋售可能源于央行正在出售黃金以捍衛(wèi)本幣匯率或?yàn)槟茉床少?gòu)提供資金。去年推動(dòng)金價(jià)上漲的兩大主要因素已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，短期內(nèi)金價(jià)可能面臨下行壓力，但較低的價(jià)格是長(zhǎng)期買入的機(jī)會(huì)。如果能源基礎(chǔ)設(shè)施受損有限且油價(jià)迅速回落，央行購(gòu)買黃金的意愿可能增強(qiáng)，從而推動(dòng)金價(jià)重回每盎司5000美元上方。
創(chuàng)元期貨：短期來看需要密切關(guān)注美伊雙方談判情況，一旦有所緩和，流動(dòng)性問題緩解，貴金屬或?qū)⒎磸?；如果談判并無(wú)進(jìn)展，雙方戰(zhàn)事進(jìn)一步惡化，原油價(jià)格繼續(xù)暴漲，那么流動(dòng)性問題或?qū)⒃俅螖_動(dòng)金銀價(jià)格。中長(zhǎng)期觀點(diǎn)不變。
正信期貨：短期市場(chǎng)邏輯沒有改變，仍然是為通脹帶來的鷹派預(yù)期定價(jià)。原油價(jià)格中樞的上移會(huì)給帶來持續(xù)的通脹預(yù)期，貨幣當(dāng)局為了控制預(yù)期將會(huì)采用鷹派的貨幣政策，增加貴金屬的機(jī)會(huì)成本，從而對(duì)貴金屬的價(jià)格施加壓力。后續(xù)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的情況，如果就業(yè)市場(chǎng)展現(xiàn)出良好的韌性，給鷹派政策提供操作空間，恐貴金屬價(jià)格將再度下探。
五礦期貨：央行的謹(jǐn)慎態(tài)度進(jìn)一步強(qiáng)化了實(shí)際利率與美元同步走強(qiáng)的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，疊加市場(chǎng)對(duì)近端降息的預(yù)期持續(xù)下降，美元指數(shù)走強(qiáng)、美債利率上行，貴金屬估值受到持續(xù)壓制。若美元持續(xù)偏強(qiáng)、降息預(yù)期繼續(xù)后移，回撤壓力仍將反復(fù)。
