周五（3月13日）歐盤時(shí)段，全球貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)“狂風(fēng)驟雨”，美元指數(shù)迎來(lái)“高光時(shí)刻”重返100大關(guān)，這是自去年11月以來(lái)的首次突破，一記“重拳”砸向貴金屬市場(chǎng)。國(guó)際現(xiàn)貨黃金未能扛住壓制，轟然跌破5100美元/盎司整數(shù)關(guān)口，盤中震蕩下行，本周累計(jì)跌幅持續(xù)擴(kuò)大，周線下跌已成定局；現(xiàn)貨白銀更是雪上加霜，跌幅一舉突破2%，失守82美元/盎司重要心理關(guān)口，貴金屬板塊集體陷入“失血”困境，市場(chǎng)恐慌情緒持續(xù)蔓延。
黃金此次失守關(guān)鍵關(guān)口，絕非偶然，而是“美元走強(qiáng)+油價(jià)飆升”雙重壓制的必然結(jié)果，如同被兩只無(wú)形的手死死按住，陷入進(jìn)退兩難的絕境。
一方面，美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)上行，直接抬高了以美元計(jì)價(jià)的黃金的持有成本，對(duì)于全球非美元貨幣持有者而言，黃金變得更加昂貴，買盤需求大幅萎縮，進(jìn)而壓制金價(jià)上行。更關(guān)鍵的是，美元自身的避險(xiǎn)屬性在當(dāng)前地緣局勢(shì)下被無(wú)限放大，原本流向黃金的避險(xiǎn)資金，紛紛轉(zhuǎn)向更具收益性和安全性的美元資產(chǎn)，導(dǎo)致黃金的避險(xiǎn)光環(huán)黯然失色，陷入“避險(xiǎn)失效”的尷尬境地——這就像一場(chǎng)“避險(xiǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，美元憑借自身優(yōu)勢(shì)，硬生生搶走了黃金的“避險(xiǎn)蛋糕”。
另一方面，油價(jià)的持續(xù)飆升成為壓垮黃金的“第二根稻草”。伊朗新任最高領(lǐng)袖誓言持續(xù)封鎖霍爾木茲海峽，引發(fā)全球能源供應(yīng)恐慌，國(guó)際油價(jià)單日暴漲超9%，創(chuàng)下近四年新高，逼近100美元整數(shù)關(guān)口。油價(jià)的飆升直接推升全球通脹預(yù)期，原本黃金作為經(jīng)典的通脹對(duì)沖工具，本應(yīng)借此東風(fēng)獲得支撐，但諷刺的是，高通脹疊加高利率的組合，反而讓持有黃金的機(jī)會(huì)成本大幅上升——市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)因通脹韌性維持高利率不變，甚至推遲降息，這使得無(wú)息黃金的吸引力大幅削弱，陷入“通脹利好失效”的怪圈。
就在黃金深陷下跌泥潭之際，市場(chǎng)迎來(lái)本周最關(guān)鍵的“終極大考”——北京時(shí)間今晚20:30，美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率將正式出爐，這一指標(biāo)作為美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹數(shù)據(jù)，如同“定海神針”，將直接決定黃金短期走勢(shì)，甚至改寫本周最終格局。
市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期，美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率將溫和回升至3.0%，更值得警惕的是，核心PCE大概率將罕見反超CPI，這一信號(hào)或?qū)⒗懲洝半[性警報(bào)”。要知道，核心PCE與CPI的權(quán)重不同，更能反映居民真實(shí)消費(fèi)價(jià)格水平，其反超CPI意味著通脹壓力比表面看起來(lái)更為嚴(yán)峻，暗藏的通脹風(fēng)險(xiǎn)可能正在悄然升溫。
若數(shù)據(jù)如預(yù)期般溫和回升，甚至超出預(yù)期，將進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)“長(zhǎng)期暫停降息”的立場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期將進(jìn)一步降溫——高盛已將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間從6月推遲至9月，預(yù)計(jì)年內(nèi)僅降息一次。屆時(shí)，美元指數(shù)將進(jìn)一步走強(qiáng)，美債收益率同步上行，黃金將遭遇新一輪壓制，大概率繼續(xù)下探，向5000美元/盎司關(guān)口逼近；反之，若數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹壓力緩解，將提振市場(chǎng)降息預(yù)期，美元指數(shù)可能出現(xiàn)回調(diào)，黃金有望獲得喘息之機(jī)，迎來(lái)反彈修復(fù)，重返5100美元/盎司上方。
