北京時(shí)間周四 （1月8日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，交投于98.818附近，金價(jià)目前交投于4422.75美元/盎司，跌幅0.73%，最高觸及4465.83美元/盎司，最低觸及4415.29美元/盎司。

【基本面解析】

金銀價(jià)格在前期快速突破關(guān)鍵價(jià)位后，積累了大量短期獲利盤(pán)。隨著金價(jià)逼近歷史高位4549.71美元，部分資金選擇離場(chǎng)鎖定利潤(rùn)，形成直接拋壓。

此外，市場(chǎng)開(kāi)始提前反映彭博商品指數(shù)年度再平衡的影響。根據(jù)規(guī)則，單一商品權(quán)重上限為15%，而黃金當(dāng)前權(quán)重約20.4%，需被動(dòng)下調(diào)至14.9%。測(cè)算顯示，跟蹤該指數(shù)的被動(dòng)資金或在未來(lái)約五個(gè)交易日內(nèi)賣(mài)出約240萬(wàn)盎司黃金。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，此類(lèi)結(jié)構(gòu)性調(diào)整可能在短期內(nèi)對(duì)金價(jià)造成約2.5%-3.0%的壓力。

盡管美國(guó)12月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期(新增4.1萬(wàn)人)，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫，但這反而降低了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在1月立即降息的激進(jìn)預(yù)期，短期削弱了黃金的利率驅(qū)動(dòng)邏輯。

另一方面，委內(nèi)瑞拉局勢(shì)后續(xù)發(fā)展以及美國(guó)對(duì)格陵蘭島的言論引發(fā)歐美外交緊張，持續(xù)為市場(chǎng)注入不確定性，支撐黃金的避險(xiǎn)需求。中國(guó)央行12月連續(xù)第14個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，官方機(jī)構(gòu)的持續(xù)買(mǎi)入為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的中長(zhǎng)期底部支撐。

SPDR黃金ETF在2025年12月26日增持2.86噸，隨后12月30日持平，當(dāng)前持倉(cāng)量為1071.99噸。值得注意的是，2026年1月1日SPDR持倉(cāng)量驟降至871.08噸，隨后回升至1065噸左右，顯示年末拋壓后機(jī)構(gòu)逢低布局，長(zhǎng)期配置需求未逆轉(zhuǎn)。

總體來(lái)看，市場(chǎng)仍普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年降息，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)可能強(qiáng)化這一預(yù)期，從而限制金價(jià)的深跌空間。

【黃金走勢(shì)分析】

昨日公布的美國(guó)12月ADP就業(yè)人數(shù)僅增加4.1萬(wàn)人，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫。這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年開(kāi)啟降息周期的預(yù)期。今晚將公布美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等數(shù)據(jù)，將為勞動(dòng)力市場(chǎng)及通脹預(yù)期提供更多線索。市場(chǎng)將在這些數(shù)據(jù)中不斷修正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的判斷，從而引發(fā)金價(jià)的日內(nèi)波動(dòng)。

從技術(shù)面看，隔夜黃金下探至4423美元后反彈，但在4470美元附近再度承壓。日內(nèi)整體震蕩區(qū)間符合昨日預(yù)判。小時(shí)圖均線呈向下交叉，短線若強(qiáng)勢(shì)，金價(jià)或維持4470-4420美元區(qū)間震蕩;若走弱并跌破4420美元，則下行空間可能擴(kuò)大，下半周失守該位或?qū)⑾绿?400美元，甚至4380-4370美元區(qū)域。

總體來(lái)看，黃金長(zhǎng)期牛市基礎(chǔ)依然穩(wěn)固(降息預(yù)期、央行持續(xù)購(gòu)金、地緣風(fēng)險(xiǎn)支撐)，但短期需時(shí)間消化前期快速上漲。市場(chǎng)正由“凌厲上攻”轉(zhuǎn)為“高位震蕩、以守待攻”模式。