周一（12月22日）受地緣政治緊張局勢惡化和市場對美聯(lián)儲明年將進一步降息的預(yù)期推動，現(xiàn)貨黃金首次站上4400美元/盎司，再度刷新歷史新高，今年迄今累漲近68%。今年10月，國內(nèi)現(xiàn)貨黃金價格最高已突破1000元/克，歷史上首次突破千元大關(guān)。此后兩個月高位震蕩，最近由于美聯(lián)儲降息預(yù)期濃重，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，現(xiàn)貨黃金價格節(jié)節(jié)攀升。
【三大驅(qū)動力】
1、貨幣政策預(yù)期強化：美國11月失業(yè)率升至4.6%（超預(yù)期），市場重新定價美聯(lián)儲2026年降息路徑，實際利率下行預(yù)期支撐金價。
2、美元走弱與避險：美元指數(shù)走弱，降低持倉成本；以色列-伊朗沖突持續(xù)以及美委緊張局勢升級。
3、全球央行持續(xù)增持：全球央行持續(xù)增持，2025年Q3需求達1313噸歷史高位；11月末中國黃金儲備達7412萬盎司，環(huán)比增加3萬盎司，實現(xiàn)連續(xù)第13個月增持。
【機構(gòu)觀點】
光大期貨：盡管市場對美聯(lián)儲未來降息空間并不樂觀，但市場就美聯(lián)儲未來主席人選及2016年降息次數(shù)和括表節(jié)奏展開討論和定價，出于對金融市場流動性和經(jīng)濟就業(yè)疲軟前景，市場仍偏樂觀看待，一定程度上或繼續(xù)提振貴金屬走勢。
德意志銀行：預(yù)計金價將在2026年逼近每盎司5000美元，并于2027年突破這一關(guān)鍵心理關(guān)口。將2026年平均價格目標從此前的4000美元/盎司上調(diào)至4450美元/盎司，年度價格區(qū)間預(yù)計為3950-4950美元/盎司，最高可能觸及4950美元/盎司意味著金價或沖擊5000美元大關(guān)。
StoneX高級分析師：12月通常會對黃金和白銀構(gòu)成季節(jié)性利好，歷史數(shù)據(jù)顯示這個月往往帶來正回報。黃金本月已累計上漲4%，臨近年末之際，交易量預(yù)計將顯著下降，獲利了結(jié)壓力可能上升，多頭應(yīng)保持謹慎。如果美聯(lián)儲在2026年如預(yù)期進行兩次降息，同時美國就業(yè)放緩加速且美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向更鴿派，將為黃金提供進一步的上行空間。
中信建投：2025年12月看好家電、電力及公用事業(yè)、國防軍工、電子、計算機和保險的相對收益。黃金、白銀、銅和原油的VIX抬升，中長期依然看多黃金。白銀的VIX處于歷史極大值，警惕超買后的回調(diào)風險。
高盛：預(yù)計明年黃金將進一步上漲，他們設(shè)定了每盎司4900美元的基本情景，且存在上行風險。他們表示，ETF投資者已開始與各國央行爭奪有限的黃金供應(yīng)。
