北京時間周一（9月1日）歐洲時段，美元指數(shù)高位跳水，交投于97.57附近，金價目前交投于3476.71美元/盎司，漲幅0.85%，最高觸及3489.51美元/盎司，最低觸及3436.39美元/盎司。現(xiàn)貨黃金延續(xù)漲勢，一度上漲逾1%至3489.78美元/盎司，刷新了4月22日以來高點，逼近歷史高點3500關(guān)口附近關(guān)鍵位置。

【基本面解析】

鮑威爾在杰克遜霍爾年會中表示，經(jīng)濟風(fēng)險天平的移動可能需要相應(yīng)的貨幣政策調(diào)整。施耐德解讀稱：“從他講話中可以看出，美聯(lián)儲不再固守2%通脹目標，轉(zhuǎn)而更加關(guān)注經(jīng)濟放緩與勞動力市場走弱的跡象。”這一政策轉(zhuǎn)向在上周五(8月29日)數(shù)據(jù)中得到印證——通脹如預(yù)期回升。據(jù)美國商務(wù)部報告，美聯(lián)儲青睞的通脹指標——剔除食品和能源后的核心個人消費支出(PCE)價格指數(shù)，在截至7月的12個月內(nèi)上漲2.9%。

值得注意的是，特朗普近期將施壓重點從鮑威爾轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲委員會其他成員。他以"數(shù)年前房貸申請存在不實陳述"為由，試圖將理事麗莎·庫克排除在貨幣政策決策之外，盡管庫克未被正式解雇，分析人士認為美聯(lián)儲獨立性已受到實質(zhì)損害。盡管通脹抬頭，市場仍高度預(yù)期美聯(lián)儲將于下月降息。Northlight資產(chǎn)管理公司首席投資官克里斯·扎卡雷利表示，“最新通脹數(shù)據(jù)不會改變聯(lián)儲降息路徑，雖然9月會議前還將公布PPI和CPI兩項通脹報告，但只要數(shù)據(jù)未出現(xiàn)大幅躍升，美聯(lián)儲降息25個基點幾無懸念?！?/p>

特朗普已掌控美聯(lián)儲政策主導(dǎo)權(quán)，意味著利率走低和金價走高將成為必然。特朗普與聯(lián)儲的沖突將持續(xù)削弱美元國際地位，在這種背景下，金價上漲空間不可估量黃金創(chuàng)出歷史新高，只是時間問題。

在當(dāng)前政策波動性大、財政環(huán)境脆弱，以及投資者對美國政府債券和美元的長期角色不確定性增加的環(huán)境中，黃金是一種有價值的多元化投資工具，其作為“投資組合保險” 的作用依然有效。盡管美國經(jīng)濟在中期內(nèi)出現(xiàn)衰退的可能性較低，但也提醒，市場當(dāng)前定價的“近乎完美的宏觀背景”(即彈性增長和穩(wěn)定通脹)在未來幾個月更容易出現(xiàn)令人失望的情況，投資者可能低估了通脹和增長方面的風(fēng)險。

黃金在第二季度面臨了一些困難逆風(fēng)，最初經(jīng)濟似乎能承受更高關(guān)稅和變化的勞動力市場(部分源于更嚴格的移民控制)，但7月令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)(包括5月和6月數(shù)據(jù)的大幅下修)顯著改變了市場情緒。

當(dāng)前的關(guān)鍵問題是，鑒于金價自年初以來已上漲近30%，市場已經(jīng)在多大程度上消化了“壞消息”。盡管上半年投資需求以2020年以來最快速度增長，但下半年需求仍有增長空間。他指出，季度總投資需求仍處于2010年后的范圍內(nèi)，其長期觀點是，投資需求在整個周期內(nèi)將有意義地增長，遠超之前的總噸位高點。預(yù)計，北美和歐洲的西方需求將追趕亞洲創(chuàng)紀錄的投資水平。他指出，東西方市場對比依然顯著：與過去周期相比，美國和歐洲的ETF總流量一直很低，今年4月全球ETF增長的很大一部分來自中國。他認為，市場還遠未出現(xiàn)預(yù)期的“真正的全球黃金競購”。

【黃金走勢分析】

在上周的交易中，黃金呈現(xiàn)出連續(xù)陽線的強勁上漲態(tài)勢，其價格最高攀升至3453.8一線。這一顯著漲勢成功打破了此前長期維持的區(qū)間震蕩格局。從月線級別來看，最終收出實體陽線，有力地吞沒了之前的十字星形態(tài)，整體結(jié)構(gòu)依舊彰顯著強勢整理并持續(xù)上升的特征。

日線上，連續(xù)四根陽線推動布林帶開口向上展開，短期均線呈現(xiàn)完美的多頭排列格局，種種跡象表明，價格后續(xù)有望進一步上揚，去挑戰(zhàn)3500美元的關(guān)鍵價位。再看4小時圖，它已然打破了先前的整理區(qū)間束縛，構(gòu)筑出一波強勢的臺階式上揚走勢。當(dāng)前價格依托布林道中軌作為臨界點穩(wěn)步上漲，且現(xiàn)已突破上軌并在其上方運行。

回顧上周走勢，歐盤時段并未出現(xiàn)單邊行情，而是以震蕩為主，這意味著市場調(diào)整幅度可能相對較大。值得注意的是，今日美盤將休市，因此交易重點聚焦于歐盤。具體到支撐位方面，上升回撤的382位置位于3369，0.5分割位處于3363，而小時線大陽線的底部則在3356，該點位既是今日二次上升的關(guān)鍵位置，也是618分割位所在之處。若價格回落至此區(qū)域過多，便達到了極限水平?；诖唐?82后上升的預(yù)期，可重點關(guān)注3362 - 4一線。