眾所周知，這一次特朗普關(guān)稅沖擊極大的損傷了美元的國際信用，尤其是美債不再被認(rèn)為是傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，幾乎可以認(rèn)為美元的下坡路已經(jīng)開始。

全方位來看，美元要說民間交易還是外匯結(jié)算依舊穩(wěn)定，包括美國也認(rèn)為地位還在，且不會變化，實(shí)際上并非如此。

貨幣這玩意是一個自上而下的影響傳遞，因?yàn)樗菄覐?qiáng)制性行為，因此只要國家層面美元已變?yōu)?，民間變是遲早的事兒。

大多數(shù)華爾街專業(yè)人士都認(rèn)為，美元失去世界儲備貨幣地位的可能性很低——因?yàn)槊绹袌鼍哂袃?yōu)越的流動性(意味著投資者可以輕松地買賣資產(chǎn))、高度發(fā)達(dá)的資本市場以及法治的聲譽(yù)。

但如果美國的儲備貨幣地位受到質(zhì)疑，就會付出代價(jià)，即便再便利，沒有安全性，也無用，這個是國際資產(chǎn)信譽(yù)的核心。

于是就有了今年金融圈最勁爆的不公開秘密-海湖莊園協(xié)議，主旨就是要求非美貨幣貶值，要求其他經(jīng)濟(jì)體購買超長期美債，50年或者100年。

在未來走向上，目前市場已經(jīng)給出了一定雛形，但還未定型，即世界經(jīng)濟(jì)迅速而隨意地拋棄美元，轉(zhuǎn)而使用其他貨幣或一籃子貨幣的災(zāi)難場景不太可能立即發(fā)生，因?yàn)槊涝钌钪哺谌蜇泿藕徒鹑隗w系，而且沒有足夠的歐元計(jì)價(jià)資產(chǎn)來滿足全球?qū)AA級債券的需求。

雖然美元的主導(dǎo)地位不太可能突然消失，但各國央行可能朝著更加多樣化的外匯儲備組合邁進(jìn)，吸收澳元、韓圓和新加坡元等“中等實(shí)力”貨幣。

數(shù)據(jù)顯示，自世紀(jì)之交以來，外匯儲備的多元化并不是向“西方貨幣”中的其他三種貨幣(歐元、英鎊和日元)傾斜，而是向非傳統(tǒng)儲備貨幣傾斜，這些非傳統(tǒng)儲備貨幣以前在央行的資產(chǎn)負(fù)債表中沒有占據(jù)重要地位。其中四分之一流入了人民幣，但另外四分之三流入了“中等貨幣”。

對美國來說，“去美元化”就等于在殺死美國。因?yàn)槊绹缫呀?jīng)成為過度依賴資產(chǎn)價(jià)格驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長。過去半個世紀(jì)以來，美國幾乎所有重大經(jīng)濟(jì)決策都與提振資產(chǎn)價(jià)格有關(guān)——從上世紀(jì)70年代末放松利率管制，到股票回購合法化，再到稅收優(yōu)惠的股票“績效薪酬”。

說白了美國經(jīng)濟(jì)靠金融活。

前段時間美債被拋已經(jīng)讓特朗普慌了神，股票大規(guī)模拋售必然雪上加霜-美國家庭對股票的敞口接近歷史最高水平(股票和共同基金占家庭總資產(chǎn)的26%)，這意味著，無論是個人還是整體經(jīng)濟(jì)，都更容易受到市場低迷的影響。

往長了看，美國股市一直在牛，一旦哪一天牛不動了，大規(guī)模的回撤，美國經(jīng)濟(jì)一定頂不住，以前市場可能會往美債上靠，現(xiàn)在不一定了，潛移默化中，美元資產(chǎn)的持有額被全球買家減少，這才是美元真正的大危機(jī)。