北京時間周五（2月2日）晚21:30，美國將公布1月非農就業(yè)報告。在美聯儲試圖繼續(xù)將利率維持在20年高位之際，1月非農就業(yè)報告將是對就業(yè)市場能否保持彈性的初步考驗。

目前市場預計，1月新增非農就業(yè)人數將為18萬，低于12月報告的21.6萬；失業(yè)率預計將從3.7%升至3.8%。平均時薪環(huán)比增速料將錄得0.3%，較12月份的0.4%有所放緩，同比增幅預計保持在4.1%不變。

從一些非農的前瞻指標來看，周四（2月1日）公布的美國初請失業(yè)金人數和續(xù)請失業(yè)金人數雙雙攀升至兩個月以來的高位，顯示出勞動力市場出現一定程度的放緩跡象。數據顯示，在截至1月27日的一周內，初請失業(yè)金人數增加了0.9萬人，達到22.4萬人；截至1月20日當周，續(xù)請失業(yè)金人數上升至190萬人。

周三（1月31日）公布的ADP數據顯示，美國民間就業(yè)人數增幅出現斷崖式收縮，放緩幅度遠超市場預期。2024年1月份美國私營企業(yè)就業(yè)人數增加10.7萬人，遠低于市場先前預估的14.5萬人，此前為15.8萬人。

另據Challenger、Grey&Christmas新發(fā)布的一份報告顯示，1月份美國企業(yè)計劃裁員82307人，環(huán)比大幅增長136%，創(chuàng)下2009年以來1月裁員總數的第二高紀錄，最高水平出現在去年的1月份。

這些暗示了美國就業(yè)市場在通脹增速放緩之際也出現了衰退跡象。

不過，此次非農報告可能會受到季節(jié)性因素和1月調整統計基準的干擾，需要警惕因此帶來的不確定性。

值得注意的是，許多投行認為1月非農就業(yè)將不減反增。高盛預計1月份非農就業(yè)人數將增加25萬人。其經濟學家認為，1月的裁員不過是去年底裁員行動的收尾，且低于正常水平?？紤]到季節(jié)性波動后，這將增加就業(yè)數量，也將抵消1月中旬襲擊美國大片地區(qū)的冬季風暴的拖累。

摩根大通的首席美國經濟學家預計，1月份就業(yè)人數將增加22.5萬人。在疫情后的幾年里，1月份大規(guī)模裁員的季節(jié)性模式似乎已經減少了，季節(jié)性調整程序可能還沒有完全了解這種規(guī)律。

Ned Davis Research首席經濟學家認為可能會迎來又一個強勁的就業(yè)數據，因為政府就業(yè)計算的內部運作滯后。盡管就業(yè)增長會不如2023年那么強勁。

安永首席經濟學家則表示，他認為勞動力市場正在疲軟，但不會表現在總體就業(yè)增量數據中。他將密切關注就業(yè)增長的廣度。

美國銀行分析師指出，這份報告應該繼續(xù)顯示勞動力市場正在降溫，但不會顯示出明顯的疲軟跡象。

對后市的影響

在本周召開的1月份會議上，美聯儲維持利率目標區(qū)間穩(wěn)定在5.25%-5.50%不變，這是普遍預期的結果。現在，市場正將全部注意力轉向3月份。CME“美聯儲觀察”工具顯示，市場認為美聯儲3月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為62.5%，降息25個基點的概率為37.5%，這與之前轟轟烈烈的3月降息預期形成對比。

目前3月份的情況還有待觀察，經濟學家預計1月份的就業(yè)數據不會在3月份下一次政策會議之前顯著改變美聯儲的立場。一些市場觀察人士表示，今年晚些時候降息的可能性更大。在下次會議之前，將會有更多的通脹和就業(yè)數據公布。正如美聯儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上所說的，需要看到更多的證據來證實并給予信心。

最新的非農就業(yè)報告將有助于重塑這些預期，勞動力市場的意外下行將支持三月份降息的理由，但人們認為這種可能性越來越小。

對于黃金后市的走向，Fxstreet分析師認為，美國勞動力市場關鍵數據的發(fā)布預計將提高市場波動性。強于預期的非農就業(yè)數據加上工資通脹數據的意外上行可能會證實美聯儲對提前降息的抵制，為美國國債收益率注入新的上行動力，同時推動美元回到數周高點。在這種情況下，金價可能會從月度高點開始回調。相反，如果美國就業(yè)數據令人失望并重振市場對三月份降息的希望，金價可能會恢復上行趨勢，逼近2100美元關口。