全球央行在應(yīng)對通脹問題上正變得更加急切。在美聯(lián)儲和歐洲央行分別于周三和上周加息后，周四，英國央行破天荒地將利率上調(diào)75個基點(diǎn)至3%，實(shí)施了30年以來最大的一次加息，因?yàn)橛耐浡室堰_(dá)到10.1%的40年高點(diǎn)。

然而加息之后，在英國央行描繪的兩種英國經(jīng)濟(jì)前景中，任何一種都非常慘淡。

英國央行表示，無論發(fā)生什么，英國經(jīng)濟(jì)正在滑入衰退，而且將至少持續(xù)到明年全年。在周三的加息議程中，美聯(lián)儲表示仍希望美國經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，然而英國央行討論的卻是國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)下滑。

與美國相比，英國面臨的沖擊是無法避免的，因?yàn)橛蜌W洲面臨的沖擊與美國正在經(jīng)歷的沖擊存在重大差異。美國的經(jīng)濟(jì)需求強(qiáng)勁得多，勞動力市場依舊過熱，但是歐洲一直在努力應(yīng)對天然氣價格飆升的問題，整體供應(yīng)過冷。

然而，英國悲觀的經(jīng)濟(jì)前景并沒有隨著經(jīng)濟(jì)衰退而結(jié)束。預(yù)計(jì)在未來6個月內(nèi)，英國的通脹率將保持在10%以上，2023年全年將保持在5%以上。目前3.5%的失業(yè)率到明年將超過4%。

以上這些在英國央行做出兩種前景預(yù)測中都是共通的，差異在于英國央行想要向市場傳遞的信息。

預(yù)計(jì)未來六個月通貨膨脹率將保持在兩位數(shù)水平/來源：FT

在英國央行假設(shè)的第一種情況中，如果按照市場預(yù)期的明年利率提高至5.25%，英國將陷入二戰(zhàn)以來持續(xù)時間最長的衰退——連續(xù)經(jīng)歷8個季度的收縮，直到2025年底通脹率降至0，屆時失業(yè)率將升至6.4%。

不過值得注意的是，英國央行的通脹目標(biāo)是2%，所以市場的這種押注并不完全正確，銀行利率的上升幅度必須低于目前金融市場所反映的水平。

英國央行著重強(qiáng)調(diào)了另一種選擇，利率不再從目前的3%進(jìn)一步上調(diào)。根據(jù)這一預(yù)測，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)仍將萎縮，但萎縮幅度僅為第一種情況的一半，這也意味此次將是一場“溫和的衰退”。通脹率將在兩年內(nèi)降至2.2%，并在2025年低于2%的目標(biāo)。失業(yè)率將上升，但僅為5.1%。

然而在這種情況下，即使利率保持在3%，但是由于能源價格上漲和借貸成本上升，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)計(jì)仍將持續(xù)5個季度。

在這兩種情況下，英國央行都預(yù)計(jì)衰退將持續(xù)很長時間/來源：FT

從英國央行強(qiáng)調(diào)的方向來看，預(yù)計(jì)它將更加偏向于停止加息，也就是更加鴿派，這表明英國央行已經(jīng)認(rèn)定“溫和衰退足以抑制通脹”。這也意味著為了抑制通脹，英國央行的行動將比比市場預(yù)期的少得多。然而，就像美聯(lián)儲當(dāng)初所預(yù)判的一樣，通脹可能比英國央行目前認(rèn)為的更為根深蒂固。

事實(shí)上，在過去一年中，英國央行已經(jīng)多次上調(diào)市場對未來利率的預(yù)期，意表明通脹可能比它所希望的“更具粘性”。

另一方面，考慮到英國首相蘇納克在本月可能會宣布通過削減公共支出、增加稅收來填補(bǔ)公共財(cái)政缺口，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)，不過這在一定程度上可能會減輕英國的加息壓力。

但是對于英國來說，現(xiàn)在即使是“鴿聲”占上頭也阻擋不了這場曠日持久的衰退了。