一般而言，利率下行，對美元帶來壓力，美元下跌，使得持有黃金的機會成本也隨之下降，利好金價。不過外界將此解讀為“鷹派”降息，加上未來貨幣政策決定不明朗，金價在降息后小幅回落。

分析指出，短期來看降息靴子落地和美元階段性走強可能導(dǎo)致金價回調(diào)，但長期來看，各國央行放水和風(fēng)險資產(chǎn)收益率的降低是金價沖擊高點的不竭動力。

除了美聯(lián)儲后，其他央行也紛紛祭出降息舉措，凸顯出當(dāng)前正在醞釀中的降息周期的全球性。

澳洲聯(lián)儲6月和7月實行“背靠背”降息，上一次連續(xù)兩個月降息是在2012年5月及6月。新西蘭聯(lián)儲8月7日意外大幅降息50個基點震撼金融市場，該央行甚至警告可能祭出負(fù)利率的終極武器，這是新西蘭年內(nèi)的第二次降息。歐洲央行9月12日宣布下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率至負(fù)0.5%，同時宣布重啟QE。

相比體量龐大的歐美，一些國家，特別是新興經(jīng)濟體已經(jīng)先行降息。7月18日韓國、印尼、南非和烏克蘭四國央行同日宣布降息。自4月份以來，新西蘭、印度、馬來西亞和菲律賓等國也均下調(diào)了利率。

分析師ArkadiuszSieroń指出，一般而言，央行官員的態(tài)度轉(zhuǎn)變似乎非常利好黃金。較低的政策利率應(yīng)會轉(zhuǎn)化為較低的實際利率，而一些債券收益率甚至可能進(jìn)一步跌至負(fù)值。因此，低利率和高衰退風(fēng)險的環(huán)境從根本上支持了金價。尤其令人鼓舞的是，美聯(lián)儲也在放松其貨幣政策。這可能會導(dǎo)致美元走軟，可能消除黃金市場面臨的一些下行壓力。

2、衰退信號驚擾全球市場

除了央行降息舉動外，美債收益率倒掛也引發(fā)新一輪衰退擔(dān)憂，這給黃金8月的漲勢“添了一把火”。

美債收益率曲線在2018年末和2019年頭九個月逐步呈現(xiàn)倒掛，暗示衰退憂慮和降息預(yù)期不斷增強。

美聯(lián)儲7月降息，為2008年以來首次。但收益率曲線7月重現(xiàn)趨平走勢、8月正式倒掛，因外界愈發(fā)擔(dān)心全球經(jīng)濟增長疲弱將蔓延至美國經(jīng)濟，而且貿(mào)易戰(zhàn)打擊企業(yè)信心。

同時越來越多人擔(dān)心的，可能并不僅僅是美聯(lián)儲降息過遲，還在于各國央行在刺激經(jīng)濟方面已經(jīng)無牌可出。各國以寬松財政政策促進(jìn)增長的努力彼此抵消。

8月14日，美國2年期和10年期債券收益率差自2007年5月以來首次倒掛，與此同時30年期國債收益率創(chuàng)下歷史最低水平，顯示投資人擔(dān)心全球最大經(jīng)濟體可能正走向衰退。

兩年期美債對利率變化非常敏感，它與10年期公債之間的收益率之差向來是市場參與者的關(guān)注焦點，其中許多人可能不交易期限更短的國庫券。該利差是一項可靠的指標(biāo)，可預(yù)警一到兩年后可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退。

“美國長債曲線的這一最新走勢是向美聯(lián)儲傳達(dá)了一個明確的信息:一個緩慢、有條不紊的‘周期中的調(diào)整’政策理念令人質(zhì)疑，同時通過降低利率來解決手頭問題的功效也令人懷疑，”AmeriVet Securities美國利率主管Gregory Faranello說。