通常，投資者在經濟前景不穩(wěn)的情況下會轉而購買債券，尤其是國債，以避免資產損失。而收益率曲線倒掛，往往就說明經濟衰退離我們不遠了。

全球制造業(yè)的低迷表現(xiàn)引人矚目

除各國收益率紛紛下跌之外，引人擔憂的還有全球制造業(yè)的低迷。最新數(shù)據顯示，全球制造業(yè)表現(xiàn)創(chuàng)7年以來最差。

·美國5月Markit制造業(yè)PMI終值錄得2009年9月來最低水平，ISM產出指數(shù)終值創(chuàng)2016年6月份以來新低，ISM新訂單指數(shù)終值10年來首次陷入萎縮區(qū)間；

·新加坡制造業(yè)PMI在連續(xù)擴張32個月后，5月首次出現(xiàn)萎縮并跌破榮枯線。制造業(yè)為新加坡貢獻了大約五分之一的GDP；

·5月英國制造業(yè)PMI 降至49.4，為2016年7月以來首次跌破50榮枯線，新出口訂單創(chuàng)下2014年10月來低點；

·歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI持續(xù)疲軟，今年以來從未回到50榮枯線上方；

·德國今年以來的制造業(yè)PMI也一直處于50榮枯線以下；

對此，華爾街警告，這是比倒掛的收益率曲線更加可信的衰退信號。摩根士丹利表示，投資者低估了目前形勢的緊張程度。如果貿易形勢繼續(xù)惡化，全球經濟將在9個月內陷入衰退。

黃金分析師Gary Howes表示，投資者越來越擔心全球經濟衰退，導致黃金實物需求上升，金價已經連續(xù)7個交易日上漲。

周二，Pure Gold Company宣布稱，過去一周首次購買金條和金幣的投資者增加了378%（與2019年每周平均購買水平相比），因為很多投資者非常擔心，系統(tǒng)性地緣政治風險將導致嚴重的全球經濟衰退。該公司還公布，過去七天投資黃金的金融專業(yè)人士和銀行家人數(shù)增加了63%，因為投資者對不斷升溫的國際貿易緊張局勢表示擔憂。

事實上最近黃金需求飆升的真正催化劑是特朗普上周對墨西哥征收關稅，這加劇了全球貿易放緩可能引發(fā)全球性經濟衰退，并帶來持久后果的擔憂情緒。而在此期間，美元一直在下跌，這表明在這種環(huán)境下，身為世界頭號貨幣的美元并不被視為資金“避風港”。

經濟衰退之際 正是黃金大放異彩之時？

黃金可以被認為是一個對抗尾部風險的保護或是經濟健康程度的一個指標：黃金價格上升表明經濟正在苦苦掙扎，而黃金價格下跌，通常意味著經濟是健康的，因為投資者已經離開黃金，去追逐其他風險更大和利潤更高的資產如股票等。