周二（4月23日）紐市盤中，現(xiàn)貨黃金觸及近四個月最低點，受到美元走強以及避險需求降溫影響。黃金價格刷新去年12月26日以來低點至1266.42美元/盎司，此后金價小幅反彈企穩(wěn)，現(xiàn)交投于1270美元附近；據(jù)統(tǒng)計，在20時39分到44分之間的五分鐘內(nèi)，黃金累計成交近17000手。

加拿大皇家銀行財富管理公司的董事總經(jīng)理George Gero發(fā)布客戶報告稱，隨著美元上漲和美國股市走強，從而吸引那些“不尋求規(guī)避通脹或匯率風險的投資者”，黃金再次走低。企業(yè)財報“幾乎沒有負面消息”，正在吸引投資者從黃金ETF中撤出。

不過三菱證券在近日發(fā)布的報告中表示，黃金最近一直承受壓力，但從長遠來看，利率前景和投資者興趣應該是支撐性的。上周受到美元走強和美股的影響，金價受到損害，價格維持在四個月低點，盡管如此，隨著美國暫停加息加上較低的實際利率，黃金的中長期條件依然有利。投資者都認識到這一點;實物支持的黃金ETF（交易所交易基金）的持有量仍然接近7000萬盎司的歷史高位，而關(guān)鍵市場的實物黃金需求強勁。

三菱還引用各國央行購買數(shù)據(jù)，俄羅斯3月份的儲備增加了600萬盎司，其次是土耳其，54.6萬盎司；中國36萬盎司和哈薩克斯坦16.1萬盎司。“根據(jù)最近的瑞士海關(guān)數(shù)據(jù)，中國的實際需求從較低水平回升，3月份瑞士向中國和香港出口的產(chǎn)量超過100萬盎司，是自2018年11月的170萬盎司以來的最高水平，”三菱公司補充道。

平安證券通過運用全球黃金價格走勢的分析框架，根據(jù)對各因子的判斷來預判未來黃金價格的走勢，指出金價未來上漲概率更大。

首先，來看通脹率因子。當前全球經(jīng)濟經(jīng)歷了2017年的協(xié)同復蘇、2018年的顯著分化后轉(zhuǎn)向同步回落，2019年全球經(jīng)濟增速可能創(chuàng)2008年金融危機以來新低。美聯(lián)儲年內(nèi)暫停加息后全球央行貨幣政策轉(zhuǎn)松，但美聯(lián)儲未來的動作是加息還是降息仍具不確定性，但市場目前預期降息概率更大。從美國國債與TIPS的息差看，美國通脹預期處于近年來的中樞偏高位置，未來通脹水平可能有所回升，考慮到金價與通脹的正相關(guān)關(guān)系，這將利多金價。

再來看實際利率。美聯(lián)儲一季度已在決議上明確表示年內(nèi)將暫停加息，9月將停止縮表，這帶來了十年期美債收益率的回落?？紤]到美國經(jīng)濟尚處溫和回落通道，且美聯(lián)儲也做好了應對經(jīng)濟超預期下行隨時降息的準備，十年期美債收益率可能維持震蕩，在通脹預期回升的背景下，美國實際利率可能有所回落。考慮到金價與實際利率的負相關(guān)性，這將利多金價。