隨著民粹主義進入主流政治當中，這種趨勢將繼續(xù)下去。放眼望去，在經(jīng)濟衰退過后，緊縮政策“死亡”。盡管宏觀經(jīng)濟狀況似乎要求謹慎的預(yù)算和財政緊縮，但政客們放松了財政政策。最好的例子是美國的公共債務(wù)，盡管經(jīng)濟增長加快，但今年的公共債務(wù)可能達到GDP的108%。更不用說日本，該國的債務(wù)占GDP比重已經(jīng)達到令人難以置信的250%。

每個經(jīng)歷過經(jīng)濟危機的人都知道，高額債務(wù)會帶來嚴重的風(fēng)險，因為從長遠來看，由信貸推動的經(jīng)濟繁榮顯然是不可持續(xù)的。因此，如果政策制定者不進行財政整頓，也不實施結(jié)構(gòu)性改革，那么當繁榮時期過去就會發(fā)生一些不好的事情。當對全球經(jīng)濟遭遇負面沖擊時，黃金則會閃閃發(fā)光。

當然，全球經(jīng)濟在金融危機后復(fù)蘇了，但正如Carmen Reinhart所指出的那樣：“復(fù)蘇并不等同于解決問題?！痹S多根本問題，如過度杠桿化、不良貸款造成銀行“脆弱”、生產(chǎn)率增長緩慢或市場僵化，這些問題都尚未得到解決。雖然超低利率緩解了市場的“痛苦”，但是收益率正在上漲，且從阿根廷的危機中可以看出，新興經(jīng)濟體仍然很容易受到美元急劇升值的影響。

不過，近期債務(wù)的前景也并不是那么悲觀。分析師往往只關(guān)注總債務(wù)數(shù)據(jù)，實際上從某些國家來看還是沒有非常嚴重，比如希臘。希臘雖然債務(wù)累累，但其利息低于其他國家，因為債務(wù)由公共機構(gòu)持有，且其期限很長。

Arkadiusz Sieroń指出，關(guān)鍵的地方是，黃金多頭不應(yīng)該指望下一次債務(wù)危機會很快爆發(fā)。全球債務(wù)總額是驚人的，收益率上升和美元升值只會加劇債務(wù)問題，特別是對新興國家而言。然而，利率一直在逐步攀升，緩和了債務(wù)問題。而且黃金也不會從新興市場的經(jīng)濟問題受益。相反，來自新興經(jīng)濟體的資本流入美國將進一步推升美元，令黃金價格承壓。

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