黃金和美元此前市場(chǎng)的大部分規(guī)律是呈現(xiàn)反向走勢(shì)，然而在2018年初至今卻出現(xiàn)了同時(shí)上漲的跡象，這是由于隱含通脹預(yù)期所導(dǎo)致的，現(xiàn)在來看黃金價(jià)格的下跌是對(duì)此前過高預(yù)期的修正。
走勢(shì)回顧
在2018年以前的大部分時(shí)間，黃金價(jià)格和美債收益率都各自在相反的對(duì)標(biāo)軌道中運(yùn)行，這一點(diǎn)即使是在2016年上半年負(fù)利率的大背景下，也被證明是正確的。黃金作為“間接升息”的資產(chǎn)的確出現(xiàn)了一波明顯上漲，但隨即而來的緊縮貨幣政策也使得其應(yīng)聲下跌。
然而，最近這半年來，這一局勢(shì)似乎出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。近期，最熱議的話題當(dāng)屬美債收益率持續(xù)攀升，非美資產(chǎn)（包括黃金、其它各國(guó)貨幣）都出現(xiàn)了重挫。但當(dāng)我們把眼光拉長(zhǎng)，著眼于黃金和美債周線走勢(shì)圖對(duì)比的時(shí)候，卻驚奇地發(fā)現(xiàn)他們同時(shí)出現(xiàn)了上漲，而且這一現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了有近半年。
造成這一現(xiàn)象的具體原因出在哪里？那讓我們不妨先梳理一下黃金和美債走勢(shì)呈反比的邏輯。
黃金和美債收益率關(guān)系緊密
首先，對(duì)于黃金先要有一個(gè)定義，黃金是一種接近貨幣的特殊商品。既然是商品，那傳統(tǒng)的供求關(guān)系肯定會(huì)影響其價(jià)格，另外只要在市場(chǎng)流動(dòng)性充足的情況下，通脹與大宗商品的價(jià)格上漲最為緊密，而美國(guó)債券市場(chǎng)作為全球最大的美元資產(chǎn)的配置領(lǐng)域，其中的長(zhǎng)短期債券的利率對(duì)于通脹具有前瞻性的意義。
另外，作為與美元資產(chǎn)等價(jià)產(chǎn)物的特殊資產(chǎn)，避險(xiǎn)情緒、投機(jī)套利推動(dòng)都會(huì)左右其價(jià)格變動(dòng)。
