繼6月走高后，7月中國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速大幅放緩。同時，一系列零售、固定投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)不同程度放緩。6月底到8月初，銅價持續(xù)上漲，超乎市場預(yù)期。主要是由于經(jīng)濟(jì)政策推動下的供給收縮，以及全球總需求的持續(xù)回暖。

今年下半年，由政策調(diào)控帶來的需求變化將使銅價上漲趨勢受到考驗(yàn)。本輪上漲與市場“新周期”觀點(diǎn)其實(shí)并無明顯關(guān)聯(lián)。周期對應(yīng)大宗商品需求端，無論從企業(yè)庫存、產(chǎn)能或是資本支出都相對穩(wěn)定。也說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總需求并未出現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢。當(dāng)前行情能讓廣大投資者接受的解釋應(yīng)為：政策驅(qū)動下，資金對預(yù)期需求好轉(zhuǎn)過度炒作帶來的一輪漲幅。

當(dāng)前需求放緩、加工費(fèi)下調(diào)抑制精煉銅產(chǎn)量等因素交錯下，短期50000元/噸整數(shù)關(guān)口或成為滬銅期價波動線。

警惕美國貿(mào)易保護(hù)噱頭炒作

美國總統(tǒng)特朗普在當(dāng)?shù)貢r間8月14日下午簽署行政備忘錄，指示美國貿(mào)易代表對所謂“中國不公平貿(mào)易行為”發(fā)起調(diào)查，以確保美國知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)得到保護(hù)。

這意味著或?qū)⒃绹?974年貿(mào)易法》第301條，授權(quán)美國貿(mào)易代表對中國“不合理或不公平貿(mào)易做法”發(fā)起調(diào)查，并可在調(diào)查結(jié)束后建議總統(tǒng)實(shí)施加征關(guān)稅等單邊制裁。該行為無疑是希望對美國貿(mào)易實(shí)施保護(hù)。2010年10月美國貿(mào)易代表辦公室曾經(jīng)以“中國政府對風(fēng)電等清潔能源產(chǎn)業(yè)提供大量非市場性補(bǔ)貼，對外國企業(yè)和商品實(shí)行歧視性政策”為由，對中國清潔能源產(chǎn)業(yè)展開調(diào)查。

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