環(huán)保監(jiān)管加大化工品上行阻力

對(duì)化工品行情影響而言，目前正處于傳統(tǒng)的需求淡季，疊加環(huán)保嚴(yán)查，限制了終端企業(yè)的生產(chǎn)與消費(fèi)，甲醇和PE、PP的下游企業(yè)買氣清淡，追漲原料價(jià)格的動(dòng)力不足。這就導(dǎo)致期貨價(jià)格上漲時(shí)，貿(mào)易商拿貨后終端出貨受阻轉(zhuǎn)而往期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套?；蛘哌M(jìn)行期現(xiàn)套利操作，加大化工品期貨的上行阻力。

但就中長(zhǎng)期而言，國(guó)家通過(guò)環(huán)保門檻對(duì)化工企業(yè)的嚴(yán)查關(guān)停，可以將化工終端散亂小污等企業(yè)產(chǎn)能淘汰出清，化工終端企業(yè)的運(yùn)行生態(tài)更趨健康，對(duì)上游化工品原材料的成本轉(zhuǎn)嫁能力增強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)化工品大宗原材料市場(chǎng)呈現(xiàn)中長(zhǎng)期利多。

當(dāng)然如果在十九大召開(kāi)前，環(huán)保督察組對(duì)化工企業(yè)的嚴(yán)查涉及到PE、PP煤化工企業(yè)或者甲醇和PTA生產(chǎn)企業(yè)自身，那么這些化工品種將直接受益于環(huán)保供給側(cè)改革背景下的供給收縮利好，對(duì)應(yīng)期貨品種價(jià)格可能會(huì)有超預(yù)期上漲空間。

關(guān)注美農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告 國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力較大

從歷史單產(chǎn)調(diào)整規(guī)律看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月單產(chǎn)環(huán)比下調(diào)概率高達(dá)65%，環(huán)比變動(dòng)幅度均值為-2.28%。不過(guò)2012年和2013年因旱情嚴(yán)重，美豆單產(chǎn)預(yù)估環(huán)比下調(diào)幅度較大，分別為10.7%和4%。剔除極端值重新測(cè)算，8月單產(chǎn)下調(diào)概率仍高達(dá)60%，下調(diào)幅度均值為-1.5%?？梢?jiàn)，8月單產(chǎn)下調(diào)慣性較大，屆時(shí)可能給市場(chǎng)帶來(lái)一波反彈。

截至8月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量115.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.84萬(wàn)噸，降幅5.57%，同比增長(zhǎng)35.54%。當(dāng)周豆粕未執(zhí)行合同547.7萬(wàn)噸，較上周增加149.41萬(wàn)噸，增幅9.79%，但較去年同期398.46萬(wàn)噸增長(zhǎng)37.45%。豆粕未執(zhí)行合同為歷史較高水平。由此看，下游看淡后市，并不急于提貨。

而從更長(zhǎng)時(shí)期分析，大豆供應(yīng)充足，豆粕供應(yīng)壓力難以有效緩解。2017年大豆進(jìn)口量不斷創(chuàng)新高，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月進(jìn)口1008萬(wàn)噸。天下糧倉(cāng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口大豆實(shí)際到港量881.67萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)8、9月大豆到港量仍較多。預(yù)計(jì)2016/2017年度大豆進(jìn)口量將突破9000萬(wàn)噸，2017/2018年度將逼近9400萬(wàn)噸。

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