近期美國石油庫存下降主要因美國石油凈進口量下降，但這是不可持續(xù)的。在2017年下半年和2018年上半年全球供應(yīng)過?；?qū)⒓觿。投囝^的“甜蜜期”將一去不復(fù)返。
不過，通常而言，需求回暖主要由于消費量增加，但數(shù)據(jù)顯示，今年美國原油消費量基本與去年持平。雖然6月底和7月的消費量達到創(chuàng)紀錄水平，但今年上半年的原油消費量仍較2016年同期有所下降。
過去5周石油消費每日額外增加44萬桶，但可比較性庫存從2月中旬開始下降，短期消費量的增幅難以解釋2月以來庫存的下降。博爾曼指出，更主要的原因是，美國原油凈進口量的減少。自2月中旬以來，原油和精煉產(chǎn)品的凈進口平均水平下降了33.4萬桶/日，以周為周期計算，每周大概下降240萬桶。換言之，約55%的可比較性庫存降幅是石油凈進口量減少而導(dǎo)致的。
今年至今，美國的原油出口達到了75.7萬桶/日，較2016年的44.5萬桶/日大幅提高。也就是說，今年2月以來，美國可比較性庫存的下降很大一部分原因是由于出口量增加。博爾曼認為，由于尼日利亞和利比亞等產(chǎn)油國的中斷生產(chǎn)，美國今年上半年大量出口可能并沒有太大影響，但隨著利比亞和尼日利亞石油生產(chǎn)的恢復(fù)，如果美國繼續(xù)以這種方式降低石油庫存，將會限制全球吸收美國過剩原油的能力，由此帶來的庫存下降也是不可持續(xù)的。
而7月歐佩克原油產(chǎn)量創(chuàng)下2017年以來高點，出口量也創(chuàng)歷史新高，市場開始質(zhì)疑減產(chǎn)協(xié)議的效果。下圖綜合了主要的國際機構(gòu)組織對未來產(chǎn)量供應(yīng)和需求消費的預(yù)期，可以看到，2017年下半年和2018年上半年供應(yīng)過剩將會加劇，表明剛剛過去的第二季度或許是近期油市最為平衡的一段時間，原油多頭的“甜蜜期”已一去不復(fù)返。
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